今年以來，國际金價隨著地緣政治、國際貿易關係以及聯儲局減息預期升溫等諸多因素推動下，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價於10月17日已一度超過每盎司4,300美元，創歷史新高。數據顯示，國際金價今年以來的漲幅已超過50%。不少大行包括摩根士丹利、高盛均上調了明年的黃金價格預測，最樂觀的目標價或觸達每盎司4,600美元。
受國際金價強勁升幅帶動，金礦股表現亮眼，年內迄今錄得逾倍漲幅的例子比比皆是。其中，本欄曾推介的小金礦股比優集團(09893)，自今年2月18日轉主板以來，股價累計漲近90%。後市不乏亮點，像公司旗下安徽金鼎持續擴大金銅產量，以及明年投產的西藏天仁項目的銅鉬產能釋放，均有利提升其估值。不過，公司業務除了礦山開採外，還有民爆業務，這部份由於與煤價的關聯度大，而煤價今年下降約30%，或影響煤礦增產計劃，從而對其民爆業務構成影響。此不可不察。
相對而言，短期走勢上，紫金國際黃金(02259)及招金礦業(01818)的值博率更高，而比優集團則屬長線之選，其商品金屬產能潛力將在未來兩至三年持續釋放。
招金礦業早前公佈2025首三季業績，股東應佔淨利潤21.17億元人民幣(下同)，按年升1.4倍。營業收入124.3億元，增加53.73%。
滙豐環球研究發表報告指，雖然招金礦業上季業績遜預期，惟股價在業績公佈後反應正面，主要受近期金價屢創新高所支持。該行料貿易緊張及美聯儲減息前景，是其股價短期催化劑。
該行認為，招金礦業前景仍然向好，基於多個新項目及與紫金(02899)策略性聯盟。維持其「買入」評級，目標價由37.1元升至37.2元，以反映該行上調其2026年預測市盈率至22倍，高於原來的20倍。
另外，花旗則指，招金礦業第三季業績遜預期，很大可能是由於單位生產成本較高及自產黃金產量較低所致。不過，該行亦將其目標價由21.6元升至37.5元，維持「買入」評級，以反映該行調高金價預測。
招金礦業的現價上行空間僅約10%，但勝在穩健，可候低吸納。
在美國特朗普的關稅貿易策略主導下，金價前景將極其亮麗。澳新銀行此前預料，金價明年6月底前將升達4,600美元的峰值。澳新銀行指基於對聯儲局獨立性、政治不確定性、貿易關稅、地緣政治緊張局勢和債務膨脹的擔憂加劇，將繼續使黃金的戰略投資興趣保持強勁；料年底前金價將飆升至4,400美元，明年6月底前在4,600美元附近達到峰值，惟下半年隨着美國聯儲局結束寬鬆週期，金價可能出現下跌。看好金礦股的，要留意金價的轉捩點，做好防範。
