稀土，其實既不算「稀有」，也非「土壤」，而是如鋁鐵般的金屬，在地殼中的豐富程度更甚至高於銅。那麼，為何擁有稀土資源會如此關鍵呢？土耳其近期宣佈發現龐大稀土儲備，又將對全球經濟帶來何種影響呢？
稀土的「超能力」
稀土元素（REEs）是一組17種化學性質相近的金屬元素，可分為輕稀土與重稀土，兩者價格懸殊，重稀土通常遠高於輕稀土。雖然它們在地殼中並非特別罕見，但開採過程極其困難，形成高濃度的經濟可採礦床亦需付出高昂成本。正因這一特性，稀土供應才會面臨瓶頸。
稀土元素的獨特屬性，使其在高科技領域不可或缺，是當今科技轉型的基石。這些元素擁有優異的磁性、發光性和電化學特性，不僅提升產品效能，還驅動全球能源轉型。隨著淨零排放目標推進，電動車和風電需求激增，預計到2030年稀土需求將翻倍。在國防與AI領域，稀土也同樣關鍵：用於F-35戰鬥機、潛艦雷達、導彈導引系統，以及AI晶片的半導體製造。這些隱藏在地球深處的寶貴資源，能成為各類高科技應用的核心材料，從而突顯其在全球供應鏈中的戰略價值。
全球版圖的「黑馬」
土耳其的稀土發現，為全球供應鏈注入新變數。該國近日公布，在貝伊利科瓦區（Beylikova）發現稀土資源，估計儲備高達1,250萬噸。這次發現的礦床總資源量約6.94億噸，包括至少10種稀土元素如鏑、釹和镨，這些是用於電動車和再生能源設備的關鍵原材料。更重要的是，礦床位置淺表，有助降低開採成本。若經國際認證通過，此儲備將使土耳其躍升為全球第三大稀土儲備國（僅次於中國和巴西），大幅提升其在歐亞地區的戰略地位。
土耳其在全球經貿格局中獲得顯著議價能力，能源部長表明，該國正與中國、美國、歐洲、加拿大和澳洲等多國洽談，尋求合作夥伴提供國內提煉和加工礦物所需的技術，同時強調須包含技術轉移和本地生產承諾，以確保經濟效益留存國內。對全球市場而言，土耳其的崛起提供非中國來源的替代選項，特別利於歐洲綠色科技產業的發展。分析估計，此儲備若經認證，將使非中國全球儲備增加17%。
是誰掌握著稀土王牌？
一直以來，中國長期主導市場，其產量和精煉能力對全球科技供應至關重要。全球稀土供應高度集中。根據美國地質調查局2024年的統計，全球稀土資源總儲量約11,000萬噸。其中，中國儲量4,400萬噸，巴西2,100萬噸，合計佔全球約六成。2024年，國際能源總署的統計顯示中國在全球稀土礦採中的佔比約為60%，在永久磁鐵製造中控制尤其明顯。若計算精煉能力，中國的主導地位更為顯著，讓國佔全球逾90%，掌控供應鏈上游至下游。
這一格局帶來顯著地緣政治和環境風險。例如，美國過去數年約有七成稀土進口來自中國，一旦供應中斷，將衝擊該國的高科技產業。環境方面，中國高效礦業雖支撐全球需求，但廢棄物問題促使澳洲和美國轉向綠色開採技術。因此，土耳其的發現異常重大，其資源若獲最終認證，將能緩解部分依賴。
稀土拉鋸戰下的投資熱潮
隨著美中貿易衝突的變化，稀土資源的供應鏈亦變得動盪不安。全球最大供應商中國今年4月起管制多種稀土元素的出口，美方則推出相應反制措施；短期內，供應緊張不斷推升稀土價格，尤以重稀土為主。長遠來看，市場意識到對單一供應的過度依賴，這將加速全球供應鏈重組，並刺激包括美國在內的多國擴張本土產能。
波動加劇，提醒投資者需評估貿易戰的連鎖效應，並轉化為投資策略。除了直接投資稀土元素以乘其價格上漲趨勢外，相關投資工具如ETF和基金亦備受熱捧，此熱潮甚至超越科技巨頭們的追捧程度。下圖可見，VanEck稀土相關ETF年初至今漲幅達80%以上，而期內「七雄指數」雖勁升兩成多但仍不及前者強勁。稀土相關投資不僅展現強勁成長潛力，在當前地緣環境變數多多之際，原來還兼具避險功能。
投資AI不止看股票——供應鏈的隱藏機會
投資AI發展時，由供應鏈延伸至為關鍵，單純留意科技股或會錯失不少隱藏的機遇。AI伺服器、晶片和數據中心等基建是一門，稀土磁鐵及電化學等原材料是另一門，還有更重要的核能電等等。然而，上述各項歸根究底是一種新興商品，風險遠高於傳統投資，透過基金或ETF進行投資會是更穩妥的途徑。
此類工具的優勢在於廣泛涵蓋稀土供應鏈，從開採到應用，藉此降低單一風險。隨著土耳其發現和美中緊張加劇，這些投資工具吸引全球資金流入，強化市場流動性，並能提升投資組合的多樣性，特別適合長期配置，值得納入考量以捕捉綠色轉型與科技浪潮。投資者應保持警覺，制定穩健策略。
康喬, CFA®
投資與策略研究主管
美聯資產管理有限公司
(證監會持牌代表牌照BTY538)
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