美國聯儲局於上周四（10月30日）凌晨一如市場預期，宣布減息0.25厘，將利率區間下調至3.75%至4%，同時表示12月1日起停止縮減資產負債表。然而，聯儲局主席鮑威爾放鷹明言12月再次減息並非必然，且委員會內部對於是否進一步減息存在明顯分歧。市場對12月再度減息0.25厘的預期機率隨之急降，美國短期債息與美匯指數同步上揚，環球股市普遍上升乏力。中港股市於上周四（10月30日）破頂後回落，恒指未能站穩26,500點關卡。
在中美兩國元首會晤前，中港股市已偷步炒上，但明顯在高位上升乏力，因此筆者上周已明確指出，港股仍處於反覆上落格局，投資者應避免高追，並密切關注恒指回落至25,900點以下的低吸機會。結果，鮑威爾放鷹表示12月減息遠非定局，而「習特會」反而成為市場好消息出貨的時機。恒指於上周四（10月30日）早上一度升至26,588點高點，隨後在「習特會」結束後急速下跌，並且在內地10月製造業(PMI)數據遜預期及AI泡沫憂慮下，進一步加劇跌勢。直至本周三（11月5日），恒指跌至25,491點低位後才出現強勁反彈。
美國總統特朗普與中國國家主席習近平時隔6年，於上周四（10月30日）在南韓釜山會面。雙方在芬太尼、稀土等多個關鍵領域達成協議，美國將取消針對中國（包括香港和澳門）商品加徵的10%「芬太尼關稅」（即現行關稅由20%減半，平均稅率由57%降至47%），並暫停24%的對等關稅一年；中方也相應調整對美關稅的反制措施，雙方同意繼續延長部分關稅排除措施。然而，由於中美貿易休戰一年及美國對華關稅降至47%等消息已在市場預期之內，缺乏驚喜，加上中國10月製造業PMI數據遜預期，恒指於上周五（10月31日）進一步跌至25,906點低點。
美國白宮公布中美協議細節，除了延長中美貿易休戰一年外，更指出中方作出多項承諾，包括阻止芬太尼流入美國、暫停稀土管制措施、終止對美國半導體公司的調查、對美國大豆及農產品開放市場，以及安世半導體恢復出口等。
儘管中美貿易休戰一年的消息一度帶動中港股市於本周一（11月3日）反彈，但隨著市場對美國減息的預期持續降溫，美元走強拖累恒指於本周二（11月4日）從26,291點高位再度回落。隨後，高盛與摩根士丹利等大型投行對科技股發表悲觀看法，引發市場對AI泡沫的憂慮，美國納指於本周二（11月4日）晚間顯著下跌，進一步拖累亞洲股市於本周三（11月5日）裂口低開急瀉。然而，資金趁市場恐慌性拋售之際逢低進場，恒指在裂口低開後迅速於25,496點見底並作出V型急彈。
美國最高法院於本周三（11月5日）晚間審理特朗普對全球徵收關稅的合法性，市場預期美國對全球的關稅政策可能被撤回，避險情緒降溫，美元隨之回落。中港股市於本周四（11月6日）出現報復性飆升，恒指單日最多上升逾500點，重新站上26,400點關卡。
技術上，恒指向上「陽燭」收市升穿上周四（10月30日）「習特會」高位26,588點之前，未改反覆上落格局。策略上，傾向在恒指26,500點之上，買保險，極小注Long Put 兩星期內到的恒指價外800點每周期權，對沖倉位下跌風險。在恒指未來確認向上突破26,588點後，才再考慮高追策略。
文章作者: 耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
