全球人工智能（AI）正以驚人速度發展，帶動相關配套需求大幅上升，尤其支援服務的投資前景顯著看好。AI浪潮推動運算力、數據存儲與網絡基礎設施需求激增，其中數據中心作為算力基礎的核心，受惠最為明顯，預期將迎來前所未有的增長機會。市場研究顯示，預計2026年全球數據中心市場規模將達近2,000億美元，至2035年更有望增至4,400億美元，期間的年均複合增長率（CAGR）高達9.2%；其中AI相關需求將貢獻逾半新增市場增長，5年後更可能提升至七成以上。參考萬國數據（09698）最新營運數據，數據中心市場需求持續增長，計費面積與在建容量同步提升，雲計算與AI客戶需求強勁，產業前景值得關注，具備長線投資價值。
萬國數據是中國領先的第三方數據中心開發與運營商，專注為企業提供高規格雲端基礎設施，租賃與服務模式，除提供機櫃空間、電力與冷卻系統外，亦涵蓋遠端監控、混合雲管理及顧問等增值服務。集團於上海、北京、深圳、廣州、香港等主要經濟城市設有數據中心，客戶涵蓋阿里巴巴、騰訊及多家金融機構與跨國企業。
集團日前公佈今年第三季業績，期內錄得收入28.87億元（人民幣．下同），按年增長約10.2%；經調整EBITDA按年增長11.4%，經調整EBITDA率達46.5%，按年增加0.5個百分點；受惠於數據中心擴張與運營成本攤分，季內經調整毛利率達51%，亦按年增加0.5個百分點。集團本季成功扭虧為盈，錄得淨利潤約7.12億元。隨著機櫃上架率與機電利用率提升，經濟效益改善，擴大利潤空間，助集團今年首三季累計收入約85.11億元，經調整EBITDA達40.38億元。
全球對數據中心的需求正加速增長，容量擴充將成為推動行業增長的關鍵，萬國數據亦正積極部署應對。截至今年第三季度止，集團計費面積約48.66萬平方米，按季增長1.5%、按年增長更高達10.9%，計費面積總增加2.33萬平方米，計費面積淨增長為7,421平方米。集團運營面積的計費率為74.4%，按年提升0.8個百分點，但按季下降3.1個百分點，主要由於新投入服務的數據中心，包括首季取得的152兆瓦超大規模訂單攤分所致。數據顯示集團擴張步伐穩健，雖短期計費率因新中心投產略有回落，但隨著年內取得的超大規模訂單與運營面積提升，未來投資將聚焦於提升簽約與上架效率，新增容量將成為收入與盈利增長的關鍵。
萬國數據股價日前失守28元，但在季績報喜後迅速反彈，儘管仍處下跌通道，惟數據中心已從傳統基礎設施轉型為戰略性資源，成為科技巨頭與資本市場爭相競逐的焦點。另一方面，結合集團最新業績與版圖擴張，投資價值逐步浮現，按目前市盈率僅約11倍而言實過份悲觀，具備反彈潛力。自10月初以來，集團股價大幅回調，跌幅高達34%，但績後交投略為回暖，預期重上10天與20天線僅為時間問題，若按黃金比率反彈0.382倍計算，首關反彈目標為33.4元，可視作今年底目標，短線正醞釀反彈，值得考慮短綫操作。
瑞城證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份。
