恒指近期在25,500至26,200之間整固，尤其欠缺利好消息前，11月或難以突破，12月走勢亦未必佳，但2026年初料有轉機。隨著貿易戰短暫回穩，實體經濟穩中有升，將帶動資本市場向好。另外，宏觀經濟氣氛回穩，出口貿易在持續轉型中，料中國對外經濟組合的變化可支持內地巨大的產能輸出。
經過短期回調後，個別落後的生物科技可以優先關注。科笛（02487）今年9月曾以每股8.4港元配售2,890.4萬股股份，佔已發行股份（不包括庫存股）約9.05%。配股後有一波升勢，但隨大市回調後便無以為繼。不少投資者仍是坐艇中。這批投資者肯堅守陣地不離不棄，說明科笛未來或有利好因素足可支持回升。
科笛在港股生物科技板塊中具有稀缺性。該公司專注於皮膚學創新產品賽道，瞄準廣泛且巨大的皮膚病治療及護理市場，是港股唯一標的。科笛已建立廣泛的產品組合，針對廣泛皮膚病治療及護理市場的四個主要領域，即毛髮疾病及護理、皮膚疾病及護理、表皮麻醉以及局部脂肪堆積管理。
目前，科笛已有兩款產品在中國市場獲批銷售，包括CU-10201（外用4%米諾環素泡沫劑）和CU-40102（外用非那雄胺噴霧劑）；其中，CU-40102亦已獲得香港衛生署上市批准。另外，科笛的CU-30101（局部外用利多卡因丁卡因乳膏劑）的藥品上市許可申請已獲得國家藥監局(NMPA)受理，料明年上市，將帶動2026至2028年間的銷售收益。
基於公司已建立銷售團隊且有一年多的實戰經驗，料CU-30101獲批上市後可以更快速地攻城掠地。
回顧2025上半年，科笛的收益大部分來自銷售其授權引進及分銷的毛髮疾病及護理產品以及若干護膚產品。期內，由於宏觀政策和國際環境影響下，該公司終止與美國護膚品牌歐瑪的代理合作，並將資源調配至CU-40102和CU-10201等新品。受此影響，科笛的期內收益由同比減少30.6%至約6,630萬元人民幣(下同)，相對於此前的日常護膚產品銷售，CU-40102和CU-10201均擁有更大的市場，尤其治療雄激素性脫髮的CU-40102。
據了解，中國脫髲治療市場規模於2023已達170億元，預期到2030或超過280億元。目前，中國有2.5億脫髪人口，市場潛力巨大可見。CU-40102若能取得10%市場份額，收入已達28億元，再加上應用於表皮麻醉手術中的CU-30101，龐大商機在眼前。
CU-30101療效及安全性可比Pliaglis®，後者的全球收益超10億美元，科笛未來若採用Pliaglis®的全球license-out策略，科笛未來要回升至10元以上並不難。再者科笛近年隨著多款產品迎向峰值，長期而言，回到招股價21.85港元亦非難事。
