在AI基建浪潮的推動下，全球記憶體市場正迎來十年難得一見的超級景氣循環。中芯國際（00981）作為中國晶圓代工龍頭，特別在NOR Flash領域扮演關鍵角色，尤其與北京兆易創新的長期合作關係，讓其成為這波浪潮的重點受惠股。即使近年傳出兆易減少代工的消息，但從實際供需角度分析，若記憶體進入價量齊升階段，兆易甚至可能要加價搶回產能，中芯國際的代工業務將重獲動能，值得關注。
報道指，NAND Flash、DRAM與NOR Flash三大品項齊漲，需求遠超供應，價格持續上揚。這波漲價潮不僅源自AI資料中心對高頻寬記憶體（HBM）的爆發性需求，更帶動傳統記憶體供應鏈的結構性轉變。
回顧市場動態，AI應用如大語言模型與高效能運算，正大量消耗記憶體資源。根據TrendForce資料，2025年全球記憶體市場規模預計接近2,000億美元，其中HBM營收將近翻倍達340億美元，主要是AI與高性能運算平台的容量限制與策略需求所致。這不僅排擠傳統DRAM產能，還導致DDR4等舊產品極度缺貨。三星、SK海力士與美光等大廠全力轉向HBM與DDR5生產，退出DDR4市場，造成供應缺口，而中國記憶體設計龍頭兆易創新也面臨類似挑戰。
兆易創新全球NOR Flash市佔率前三，2025年擴張新加坡總部，強化國際佈局。與長鑫儲存合作，2025年採購DRAM晶圓達11.61億元人民幣，產能保障達20萬片/月。中芯作為其NOR代工夥伴，14nm/7nm工藝支撐國產替代，與國內設計企業深度協同。在中芯全球排名穩居前三，與三星差距縮小下，其記憶體代工業務前景樂觀。
據報道引述業界透露，兆易原本在中芯國際代工NOR Flash產能龐大，一度逾萬片，但因中芯產能調整及兆易海外客戶的「Out of China」計劃，代工比重減少達2/3，估計減少4,000至5,000片晶圓。這導致NOR Flash轉廠過程需磨合技術、良率與認證，短期內形成供應缺口，中國市場9月已提前漲價5%至10%，第四季預計再漲。
漲價效應迅速傳導至終端產品。資料顯示，戴爾、聯想與惠普等PC大廠因記憶體成本壓力，計劃調漲價格，最高達20%。聯想已通知客戶，2026年1月1日起新報價大幅上漲，建議盡早下單鎖定成本。戴爾首席營運官Jeff Clarke警告，從未見記憶體成本漲得如此快，各產品線開支攀升，預計漲幅15%至20%，最快12月中旬生效。惠普CEO Enrique Lores則預測2026年下半年將「尤其艱難」，記憶體佔PC成本15%至18%。Counterpoint Research估計，先進與傳統記憶體價格第四季漲30%，可能再增20%。TeamGroup總經理表示，DRAM與NAND合約價近月幾乎翻倍，危機才剛開始，2026年將更嚴峻。這波AI驅動的記憶體短缺預計延續至2026年，甚至2028年DRAM價格仍維持高位。
中芯國際在這波循環當中，可望重新站上代工大廠的角色。雖然近年傳出兆易轉向力積電或華虹合作，但NOR Flash需求倍增下，兆易若回頭爭取中芯的產能，可能需要加價搶生產線。而全球NOR Flash市場2025年規模達52.7億美元，至2034年成長至107.3億美元，年複合成長率8.2%；美國NOR Flash市場2025年達6.04億美元，年成長5.28%，亦令這件事的發生概率不斷提升。
AI基建引發記憶體供需失衡，中芯國際不僅受益於NOR Flash缺口擴大，更在整體漲價潮中重拾動能。即使短期有斬單壓力，但長期來看，兆易等客戶回流可能性高，中芯最終仍將是受惠者。
