License-out對外授權已成為中國創新生物藥企的價值潛力重要指標，也成為了一眾Biotech公司的自我造血能力體現。2025年，中國創新藥企的對外授權總額精略估計超過1,200億美元。
醫藥魔方去年底發佈的《中國生物醫藥BD交易洞察報告》，截至2025年12月2日，中國企業License-out總金額突破1,216億美元，首付款達65億美元，較2024全年529億美元的規模實現翻倍增長，License-out正成為中國企業獲得現金流的新方式。此外，中國Biotech藥企與Top20 MNC(跨國藥企)的合作數量，從2015的3筆增至2025年YTD的35筆，推進國際化戰略佈局已成為內資企業對外合作的主要目的，MNC具有豐富的經驗和資源，是首選合作方。
專注於自身免疫及過敏性疾病生物療法的臨床後期階段生物醫藥企業的荃信生物(02509)繼之前與羅氏(Roche)達成近10億美元的QX031N全球獨家合作與許可協議後，12月22日再公佈與Windward Bio的附屬公司LE2025 Therapeutics AG(LE2025)訂立許可及合作協議。該協議將授予LE2025在全球範圍(不包括中國內地、中國臺灣、中國香港特別行政區及中國澳門特別行政區)(許可地區)內開發及商業化QX027N的獨家權利。據此，荃信生物將有權收取總額高達7億美元的付款，包括首付款、Windward Bio的股權、開發及商業里程碑付款，以及根據QX027N在許可地區的銷售淨額收取分級特許權使用費。QX027N是公司自主研發的長效抗TSLPxIL-13雙特異性抗體。消息公佈當天，荃信生物股價波動反覆大升近5%。
荃信生物是港股中少數在自身免疫及過敏性疾病領域中具有強勁BD能力的Biotech公司，去年累計License-out總值接近17億美元。而該公司亦並非只有對外許可授權的唯一自我造血方法。目前，公司已有一款商業化產品，即國內首個烏司奴單抗生物類似藥-賽樂信®。
市場保守預期賽樂信®的峰值可達15至20億元人民幣(下同)，而於2025上半年，該藥品的銷售明顯仍未發力。換言之，賽樂信®今明兩年將有望實現高速增長，料將成為股價催化劑。
回顧2025上半年，公司收入達2.06億元，同比增長359.69%；期內虧損3,093.3萬元，同比減少83.11%。根據業績公告，收入大幅增長主要來自QX030N海外授權首付款及Caldera公司24.88%股權的非現金代價(約1.81億元)，以及CDMO服務收入(約2,200萬元)。但特別值得留意的是，公司擁有豐富的在研管線，且不少已進入III期臨床試驗，快將走向成熟商業化上市階段。
在研管線方面，如業績公告披露，荃信生物預期到2030至少5款產品獲批上市並形成可觀銷售規模。這不僅是創新醫藥技術商業化的兌現，亦是為後續在研管線的不斷商業化輸出提供有力支撐。
綜上可見，荃信生物有望提速實現盈利，成為Biopharma後估值可獲大幅提升，值得關注。
