美股美光科技（Micron Technology, Inc.，納斯達克代碼MU）成立於1978年，總部位於美國愛達荷州博伊西，是全球三大半導體存儲解決方案供應商之一，核心業務聚焦DRAM與NAND閃存研發生產，產品廣泛應用於AI服務器、數據中心、汽車電子等高價值領域，憑藉技術領先性與全球化佈局，成為行業景氣週期中的核心受益者。
2025年12月17日公佈的2026財年第一季度業績呈現爆發式增長，創下多項財務紀錄。該季度營收達136.4億美元，較去年同期的87.1億美元同比激增56.6%，較上一季度的113.2億美元環比增長20.49%，大幅超越市場預期。獲利表現更為亮眼，GAAP淨利潤52.4億美元，同比暴增180.21%，環比增長63.7%；非GAAP淨利潤54.8億美元，同比增長169.12%，環比提升58.03%，稀釋後每股收益達4.78美元，盈利能力實現質的飛躍。經營數據同樣強勁，本季度經營現金流高達84.1億美元，調整後自由現金流39億美元，年末持有現金及可交易投資合計120億美元，財務狀況極為稳健。
分部業務中，高價值板塊成為增長核心引擎。雲存儲事業部營收52.84億美元，同比近乎翻倍增長99.55%，環比增長16.59%，成為第一大收入來源；核心數據中心事業部受益於AI服務器需求爆發，營收23.79億美元，環比大幅增長50.86%；移動與客戶端事業部營收42.55億美元，同比增長63.15%；汽車與嵌入式事業部亦實現48.53%的同比增長，營收達17.2億美元，四大業務板塊均實現環比正增長，業務結構更趨均衡且高價值屬性凸顯。與此同時，公司宣佈每股0.115美元的季度股息分配。
對於2026財年第二季度，美光給出超預期業績展望，預計營收將達187億美元（上下浮動4億美元），遠超分析師預期的143.8億美元；毛利率將躍升至68%，創下近年新高，GAAP口徑稀釋後每股收益預計達8.19美元，非GAAP口徑8.42美元，各項核心指標均有望再創紀錄。為承接強勁市場需求，公司計劃將2026財年資本支出上調至200億美元，重點用於HBM（高帶寬存儲器）產能擴充及1-gamma DRAM、G9 NAND技術節點量產，並加速美國本土製造基地建設，目標實現40%的DRAM芯片在美生產。
美光的行業競爭優勢源於技術領先性與戰略聚焦性的雙重賦能。在關鍵的HBM領域，公司HBM3E產品具備高達1.2TB/s的帶寬，引脚速度超9.2Gb/s，性能較競品高出10%，功耗節省30%，已成功配套英偉達H200 TensorCore GPU，2025財年HBM業務收入近20億美元，年化達80億美元，2025年市佔率預計達20%至25%，2026年產能已全部售罄。技術節點方面，1γnm DRAM采用極紫外光刻（EUV）技術，位元密度提升30%，功耗降低20%以上，性能最高提升15%，成本優勢顯著；NAND領域，基於G9 2Tb QLC NAND的高性能SSD產品已完成多家OEM認證，入選英偉達GB200 NVL72推薦供應商名單。與三星、SK海力士相比，美光終止消費級通用存儲業務，全力聚焦數據中心等高附加值領域，產品結構更優，利潤率彈性更大，2026財年第一季度毛利率已呈現強勁提升態勢，後續隨著高價值產品占比提升，盈利空間將進一步打開。
行業層面，AI產業爆發帶動存儲市場迎來景氣週期，HBM作為AI服務器核心部件，市場規模預計2025年達49.76億美元，較2023年增長148.2%，長期潛力巨大。數據中心、雲計算領域對高帶寬、大容量存儲產品的需求持續緊張，疊加汽車電子、物聯網等新興領域擴張，共同構成強勁需求基本盤。目前全球存儲市場集中度高達94%，美光與三星、SK海力士形成寡頭壟斷格局，行業定價權強化，推動產品價格與企業利潤率同步提升，標普全球市場情報預計美光2026財年營收增幅將達58%，2027財年毛利率有望攀升至57%。
總體而言，美光科技憑藉精准的高價值市場聚焦、領先的技術研發實力與強勁的產能規劃，在AI驅動的存儲行業景氣週期中佔據核心優勢。2026年第一季度業績的爆發與第二季度的超預期展望，印證了公司戰略的成功，後續隨著HBM4量產推進與先進技術節點落地，美光有望進一步鞏固市場份額，充分享受行業增長紅利，長期發展潛力值得期待。
筆者為證監會持牌人士，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
