2025年的有色金屬市場，最耀眼的明星不是金銀銅鋁，而是被稱為「工業牙齒」的稀有金屬鎢，佳鑫國際資源（03858）擁有全球最大露天鎢礦之一，集團或在即將公布的2025年全年業績報佳音，為股價帶來新爆發力。
在2025年2月7日，中國商務部和海關總署4日聯合發佈關於鎢、碲、鉍、鉬、銦相關物項的出口管制公告，宣佈對仲鎢酸銨等25種稀有金屬產品及其技術實施出口管制。
消息引爆了鎢金屬價格爆升，2025年累升近兩倍，是2025年升幅最大的金屬品種。佳鑫國際在2025年8月上市，上市價10.92元，即是說集團股價已累升接近7倍之多，最新市值來到385億元，正挑戰400億元大關，但上升幅度強勁是否代表佳鑫國際估值太貴？
這卻要從鎢金屬說起，美國政策分析小組Silverado Policy Accelerator列出一份「戰略國防關鍵礦產」清單，指出12種對美國國家安全構成最大威脅的礦產，其中正包括鎢這種金屬。除了工業用途，鎢由於擁有極高的密度、硬度和耐熱性而備受重視，除了是工業產線上的刀具極其依賴的原材料，更是動能穿甲彈和其他穿甲彈藥的關鍵成分。
有分析指，刀具讓鎢成為「工業的牙齒」，在科技與醫療領域，鎢更是「不可替代的骨幹」。
中國是全球鎢資源的全要生產國，在2023年佔產量80%以上，而佳鑫國際有一點特別要留意的地方，集團的礦場位於哈薩克斯坦巴庫塔，被視為全球最大露天鎢礦之一。
露天礦場即是能用大型機械在地表大量挖掘，省掉地下礦的複雜工程與安全成本，並以規模經濟壓低單位成本。這代表佳鑫國際在這波鎢價上升浪當中，是最具成本優勢的企業之一，
截至2025年6月底，公司的巴庫塔鎢礦的估計礦產資源量約為107.5百萬噸含0.211% WO3的礦石，巴庫塔鎢礦擁有的可信礦石儲量為68.4百萬噸礦石,平均品位為0.206% WO3。
鎢價受礦石種類、品級和加工形態影響，近期價格處於高位運行，黑鎢精礦≥55%約在52.1萬至52.2萬人民幣/噸，白鎢精礦≥65%約52.5萬至52.6萬人民幣/噸。
以保守一點的「可信礦石儲量為68.4百萬噸礦石,平均品位為0.206% WO3」推算，估值可達700億元人民幣以上。
綜合以上資料來看，佳鑫國際的估值不是來自短期炒作，而是來自鎢價重估、資源量重估與成本優勢三者疊加的「戰略資產重定價」。
