作為一名投資經理，筆者一直留意市場最新的投資產品，近期得知香港證監會正在審議一隻私募資本開放式基金型公司於交易所上市。基金名稱為思卓基礎設施私募資本開放式基金型公司，該基金擬在香港證監會認可為集體投資計劃，結構為封閉式開放式基金型公司，以港元計值股份。
思卓基金的首要目標是透過多元化優先級及次級基礎設施債務組合，為投資者提供定期、持續、長期的收益分配及資本增值。基金擬將至少90%的總資產投資於符合特定標準的債務工具，包括票據、貸款或債券，聚焦於來自合格司法管轄區（標普BBB-或穆迪Baa3評級以上，或OECD成員國）的基礎設施收入來源。資產配置強調可持續發展政策，涵蓋行業如再生能源、交通運輸、數據中心及公用事業。基金採用月度股息政策，杠杆上限為資產淨值的30%，並實施折讓控制機制，如管理費10%以股份形式支付（三年鎖定期）、股份回購及股息再投資計劃。管理費階梯式計算：首2.5億美元為0.9%，2.5至5億美元部分為0.8%，超過5億美元為0.7%，無業績費或認購費。此設計旨在平衡風險與回報，目標提供較政府債券或流動信貸更高的股息吸引力。
基金的投資顧問為Sequoia Investment Management Company Limited，為倫敦證券交易所最大的上市信貸基金提供顧問服務，當前管理或提供意見的基礎設施債務資本規模約達25億美元，於過去十多年橫跨逾15個司法權區在廣泛的市場環境下，為其客戶進行了逾250項基礎設施債務投資。旗下SEQL基金往績強勁，股息從每股5便士增至6.875便士，累計融資超18億英鎊，平均持續費用比率約0.9%，並獲多項獎項如2023年AIC股東通訊獎及2022年全球最佳ESG基礎設施投資策略獎。思卓的專業性體現在低成本結構、流動性維持及行業領導力，擅長把握基礎設施債務的防守特性，如低違約率（Moody’s數據顯示Ba級基礎設施信貸違約率遠低於廣泛企業信貸）。
思卓基金的多項亮點使其在私募信貸市場脫穎而出。首先，作為擬獲香港證監會認可的新基金，它為合資格散戶投資者開啟以往僅限機構的私募信貸機會，提供每日買賣股份的更高流動性，優於非上市基金。其次，聚焦基礎設施支持債務，這些資產具防守性、高准入門檻及實體支持，波動性低、違約率低，適合追求穩定收益的配置。全球基礎設施投資短缺帶來重大機遇，Euromonitor預測2025-2040年全球開支約54.4兆美元，但需求達65.3兆美元，缺口10.9兆美元。
基金適合一些尋求穩定收益與資本增值的中長期投資者，特別是風險偏好中等的專業或散戶投資者。適合類型包括收入導向投資者，如退休人士或追求月度股息的個人，受益於基金的防守性與高股息潛力；其次是多元化配置者，如機構或高淨值人士，將其作為固定收益替代，分散股票或傳統債券風險。不過基金並不適合高風險或短期投機者，因債務本質偏保守，且有鎖定期與杠杆限制。投資前應評估流動性需求及市場波動，如利率上升可能影響債務估值。總體而言，該基金為平衡型組合增添防守元素，預期在全球基建復甦中表現穩健。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
