節前市場分化：AI應用引爆A股，港股韌性凸顯
2026年2月10日，恒生指數收盤報27,183.15點，上漲0.58%，主板成交額為2,340.40億港元。恒生科技指數收盤報5,451.03點，上漲0.62%。恒生國企指數收盤報9,242.75點，上漲0.81%。A股市場方面，上證指數收盤於4,128.37點，漲幅為0.13%，深證成指收盤於14,210.63點，上漲了0.02%，創業板指收盤報3,320.54點，跌幅為0.37%。
A股市場的窄幅震盪，是春節假期前最後一個完整交易周由市場情緒、資金面與產業催化共同作用下的典型結構性分化行情。從宏觀經濟與政策層面看，市場進入節前「垃圾時間」，投資者落袋為安心態增強，交易活躍度下降，滬深兩市成交額較2026年2月9日縮量約1,439億元。
政策面上，儘管滬深北交易所於2月9日宣布優化再融資一攬子措施，釋放了「扶優扶科」的積極信號，但市場對此已有預期，且臨近長假，政策利好對整體指數的提振效應有限。在行業層面，市場呈現出極致的結構性分化與高低切換。AI應用方向全線爆發，成為市場唯一主線，文化傳媒、短劇、影視院線等板塊掀起漲停潮。這一走勢的直接催化因素是字節跳動新一代視頻生成模型Seedance 2.0的爆火出圈，被業內譽為「革命性」產品，實現了從「工具」到「AI導演」的躍遷。
國際環境方面，美國財長貝森特近期表態稱美國新任美聯儲主席應該不會快速採取縮表政策，可能最快也需要一年半，意味著2027年中期前美聯儲縮表概率較低，這為全球流動性預期提供了短期穩定劑。
港股市場在2026年2月10日表現出了更強的韌性，恒生指數上漲背後是區別於A股的獨特支撐邏輯。宏觀經濟與流動性角度看，港股作為離岸市場，其表現深受全球流動性預期及南向資金影響。美國財長關於美聯儲縮表難度加大的表態，緩解了市場對全球流動性快速收緊的擔憂。
同時，南向資金在節前雖有波動，但長期配置趨勢未改，大量資金借道ETF南下布局，開年以來截至2月6日，港股主題ETF淨流入達530億元。招商證券分析認為，港股基本面仍然堅實，恒生指數的盈利預期近期是溫和上調的，這是近期恒生指數更有韌性的原因。在行業結構上，港股的上漲並非由單一題材驅動，而是呈現普漲格局。2月9日半導體、AI算力、電力設備等板塊領漲，而2月10日的延續上漲則更多體現了市場情緒的溫和修復與對節後行情的期待。
具體到個股，科技互聯網板塊中，閱文集團（00772）漲15.36%，快手-W（01024）漲1.73%，京東集團-SW（09618）漲1.95%，聯想集團（00992）漲1.20%，攜程集團-S（09961）跌1.67%，美團-W（03690）跌2.47%，騰訊控股（00700）跌1.96%；生物製藥板塊中，藥明生物（02269）漲4.60%，榮昌生物（09995）漲4.27%，復星醫藥（02196）漲2.22%，銀諾醫藥-B（02591）漲1.98%；人工智能及半導體板塊中，地平線機器人-W（09660）漲4.00%，商湯-W（00020）漲3.36%，中芯國際（00981）漲1.85%，華虹半導體（01347）跌1.17%；汽車板塊中，比亞迪股（01211）漲2.41%，理想汽車-W（02015）漲1.18%。
2026年2月10日，香港電訊-SS（06823）公布了2025年全年業績，其總收益同比增加5%至365.53億港元，股份合訂單位持有人應占溢利同比增加4%至52.86億港元。公司表示，業績的穩步增長主要得益於5G、數據服務等核心業務的穩健發展。同時，泡泡瑪特（09992）也公布了2025年的運營數據，其全IP全品類產品全球銷售已超過4億只。這顯示了公司在全球潮流玩具市場的強大品牌影響力和持續增長的產品滲透力。
中核國際（02302）發布盈喜，預期集團2025年度的收入將增加至不少於約24.6億港元，毛利增加至不少於約2.6億港元。公告解釋稱，收入的增長主要源於鈾貿易業務交易量的提升。中國東方教育（00667）也發布了盈喜，預期2025年度純利同比增長46%至51%。明源雲（00909）則預計2025年股東應占利潤淨額約2,690萬至3,280萬元，同比實現扭虧為盈，增長約為114%至117%，主要由於人效及經營效率的提升。
英矽智能（03696）宣布與康哲藥業達成數千萬港元的中樞神經系統及自身免疫疾病領域的多個藥物研發項目合作。佑駕創新（02431）公告新獲智能駕駛、智能座艙項目定點。陽光保險（06963）的附屬公司擬向陽光資管（香港）增資合計不超過10億港元。此外，華潤醫藥（03320）公告潛在出售天麥生物科技約17.87%的股權，掛牌底價約為人民幣14.2億元。
在股份回購方面，根據Wind數據顯示，2月9日共有32只港股獲公司回購，其中小米集團-W（01810）、吉利汽車（00175）、金山軟件（03888）的回購金額最大，分別獲公司回購5,272.68萬港元、2,345.87萬港元和1,999.47萬港元。截至2月9日，今年已有128只港股獲公司回購，其中騰訊控股（00700）、中通快遞-W（02057）、小米集團-W（01810）年內累計回購金額最大。
花旗銀行（Citigroup）於同一天發布了一份針對香港銀行股的研報，對相關上市公司進行了評級與目標價調整。花旗在報告中指出，香港銀行股將於2月中旬開始公布2025年下半年業績，預計業績大致符合預期，因為潛在的營收上行可能被更高的減值支出所抵消。報告分析認為，香港銀行同業拆息（HIBOR）的正常化將在2025年第四季度對淨利息收入形成支撐，但手續費收入增長在高基數下可能放緩。儘管香港銀行的資本比率處於歷史高位，花旗預計其在全年業績中不會宣布股份回購計劃。在港股銀行股中，該行更看好國際銀行，並首選匯豐控股（00005），預期其將對2026年目標釋出積極訊息，且非淨利息收入改善有望帶動盈利上行。
基於上述分析，花旗對兩家銀行的具體評級和目標價進行了調整。該行將中銀香港（02388）的目標價由41.3港元上調至47.6港元，並維持「買入」評級。同時，花旗將東亞銀行（00023）的目標價由12.6港元上調至14.9港元，但維持「中性」評級。
