廣合科技招股 較A股折讓逾四成
廣合科技(1989)主要從事研發、生產及銷售應用於算力服務器及其他算力場景的定制化印刷電路板「PCB」，自24年4月起，公司的A股在深交所上市，股票代碼為001389，以(3月11日)收市價124.1元人民幣計算，市值約528億元人民幣，招股日期為3月12日至17日，預期3月20日上市，發售4,600萬股H股，約90%配售，約10%公開發售，沒有強制回補或重新分配機制，最高發售價為71.88元，集資最多約33億元，按每手100股，入場費7,260.49元，聯席保薦人為中信證券、滙豐。以22年至24年的算力服務器PCB累計收入計，公司在全球算力服務器PCB製造商中排名第三，在總部位於中國內地的算力服務器PCB製造商中排名第一。
業績方面，22至24年收入分別為24.1億人民幣、26.7億人民幣、37.3億人民幣，25年首九個月收入為38.3億人民幣，純利方面，22至24年純利分別為2.79億人民幣、4.14億人民幣、6.76億人民幣，25年首九個月純利為7.23億人民幣。公司提供(i)算力場景PCB、(ii)工業場景PCB及(iii)消費場景PCB。公司主要通過直銷出售產品。直銷客戶主要包括(i)終端產品品牌，作為設計、打造品牌及銷售電子產品的品牌所有公司；及(ii)EMS提供商，其根據終端產品品牌的規格及設計製造及組裝產品。根據公司與EMS提供商的銷售模式，部分訂單由EMS提供商直接向公司下單；而其他情況則由終端品牌產品方指定EMS提供商向公司下單。通過直銷售出的大部分產品具備直銷客戶直接要求的定制規格。這種方法使公司能夠提供量身定制的產品，並緊貼直銷客戶需求。
基石投資者方面，引入12名基石投資者，合共認購約1.9億美元(約14.86億港元)股份，按上限價計算，約佔發售股份約44.95%，設6個月禁售期。其中UBS、惠理各認購約3,000萬美元；香港景林認購約2,918萬美元；CPE認購約1,590萬美元；Eastspring、GBAHIL各認購約1,500萬美元；源峰資產管理認購約1,410萬美元；MY Asian、霸菱、大家人壽、工銀理財各認購約1,000萬美元；上海景林認購約82萬美元。是次H股上限價較上日A股收市價折讓約49%，折讓幅度算是吸引，料認購反應非常熱烈。
利益申報及風險聲明：本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
