留意本週業績 三大因素推動寧德時代上漲
受到美伊戰爭的停火協議影響，上週三恒指大升3.09%，星期五更一度升穿26,000點，最終收報25,893點。週六，伊朗與美國在巴基斯坦首都伊斯蘭堡舉行談判，執筆之時，當地時間4月12日，伊美雙方已完成第三輪談判，但據報道指，由於美方提出「不合理的過分要求」，雙方未能就分歧達成諒解，美伊談判結束，美國副總統萬斯離開巴基斯坦，伊朗代表團也於12日離開。
雖然談判失敗不是什麼出奇的結果，但相信大市也難免會出現回調。但是這次短暫的停火也證明了兩點：第一，市底還是很強，只要有戰事方面的樂觀消息，市場還是會有大量買入力量。第二，其中有一些板塊特別強勢，戰爭時回調不深，甚至不跌反升，一有停戰消息更大幅上漲。我們最應該留意的正正就是這類進可攻、退可守的強勢股票。
早前，筆者曾介紹過吉利汽車（00175）正是這樣的股票，結果也相當不錯，整個3月及4月也在升勢之中，而且更是每日都在破頂的勢頭。當時，筆者也簡略提及過寧德時代（03750），不過未有詳加分析，因此本文會更深入探討寧德時代的強勢之處。
寧德時代在這段時期如此強勁，有三大因素。第一個因素是其強大的業績。上月，寧德時代公布2025年全年業績，業績超出市場預期，收入4,237.02億元人民幣，按年增長17.04%；歸屬股東淨利潤722.01億元人民幣，按年大增42.28%，日賺約1.98億元，營收及淨利潤均創歷史新高。本週4月15日寧德時代將會發布2026年第一季度業績。里昂發表研報指出，雖然年初至今鋰價急升或對2026年首季利潤率構成壓力，但受電池出貨量強勁帶動，2026年首季純利仍應按年增長約45%至200億元人民幣。若然業績再度超預期，相信股價會進一步提高。
若仔細留意業績大好的原因，可得知主要受惠於新能源車銷量、數據中心等新興領域推動，以及動力與儲能電池需求增長。而這些領域正正是這次戰爭及石油危機中受影響最少的領域。新能源車因石油價格飆升而吸引力大增；AI主線中的數據中心無視戰爭繼續加大投入，由於數據中心十分需要電力供應的穩定，因此對儲能系統構成了重大需求。業務包括了提供動力電池給新能源汽車，以及為數據中心提供儲能電池的寧德時代，一次過對準兩個時代風口，自然水漲船高。這正正是第二個因素。
更令人感到振奮的是，數據中心的運算需求仍然不斷上升，幾乎每天都有新的數據中心及雲端交易宣布達成。AI支出沒有放緩，更在持續加速。Anthropic最近的驚人營收年化成長率也驗證了AI不僅僅是一個吞噬資本支出的黑洞，在這所有運算投入之後，未來確實有利可圖。寧德時代的儲能系統生意看來只會愈做愈大。
而第三個因素則是軋空風險。根據港交所披露數據，4月10日當日，寧德時代在港股的沽空金額達8.58億港元，沽空比例為24.22%。雖然目前未能查到最新的整體賣空倉位總量，但結合其H股流通盤規模及持續較高的沽空活躍度，市場中確實存在一定規模的累積空倉。如果股價因業績超預期或行業利好而持續攀升，這些空頭可能面臨逼空壓力，被迫在高位平倉回補，從而進一步推升股價。
總括而言，寧德時代業績強大，以「賣鏟人」的角色站在了數據中心及新能源汽車的發展風口，加上潛在的軋空風險，難怪寧德時代的股價在動盪時期仍能扶搖直上。本週其H股股價更一度升穿500港元，A股市值亦已突破2萬億元人民幣。若本星期的2026年一季度業績報捷，相信寧德時代股價有一定機會再下一城。
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