葉氏化「油」為機
面對地緣政治引發的國際油價震盪及內地房地產市場不景氣，葉氏化工（00408）正透過調整業務結構與積極併購，尋求新的增長引擎。行政總裁葉鈞近日表示，雖然油價上升對集團業務好壞參半，但整體而言短期仍屬輕微利好。
業務對沖：溶劑受惠油價上升 塗料油墨轉嫁成本
受美、以、伊局勢影響，國際油價走高。葉鈞指出，集團持有24%股權的溶劑業務（謙信化工）作為上游供應商，近期適逢新增生產線，短期內將直接受惠於油價升幅。
相比之下，處於下游的塗料及油墨業務則面臨成本壓力。為應對挑戰，集團自今年3月起已連續兩次調升相關產品價格，累計加幅達20%至30%，並預告5月份可能因應市況進行第三次加價。葉鈞認為，集團上下游業務之間已形成天然對沖，長遠而言，油價上升對集團業務仍屬輕微有利。
戰略轉向：縮減建築塗料 瞄準工業與環保商機
因應內地房地產市場下滑，葉氏化工正主動進行「去地產化」，包括淡出建築市場：建築塗料佔整體塗料業務的比例已從過往高位大幅降至約25%，甚至有部分數據顯示已低至10%左右。此外，集團正轉型至工業領域，轉向毛利率較高的工業領域，重點培育與汽車充電池外層、印刷線路板（PCB）及半導體行業相關的專業油墨。未來更投入環保新業務，去年底集團以約2.88億元人民幣完成收購「信諾海博」60%股權，進軍化學氣體回收及治理市場。該業務目前毛利率高達50%，去年售出約25至30套設備，客戶包括中海油及蜆殼等巨頭。財務總裁何世豪預計，未來一至兩年內，該業務收入將佔整體約10%。
併購策略：尋找「隱形冠軍」 維持低負債擴張
在未來併購規劃上，戰略投資總經理葉俊透露了明確的選址標準，其標的屬性必須具備盈利能力，淨利潤規模介乎數千萬至1.5億元人民幣；行業方面主要專注於電子化學品，如電池、PCB及半導體相關產品；估值方面，目標市盈率（PE）維持在10倍或以下。
儘管積極尋求併購，葉鈞強調短期內會保持審慎，預計每年約完成一至兩宗。在財務方面，集團目前淨負債比率維持在13%至13.4%的健康水平。執行董事何世豪表示，未來將增加內地借貸比例，預計中港兩地借貸佔比將從目前的4比6逐步調整至各佔一半，以支持內地業務的擴充。
