吉利汽車海外銷量增長迅速 值得吸納
隨着內地汽車行業價格戰持續，市場普遍對車企盈利表現較為審慎，吉利汽車（00175）公布2026年中期業績，雖然帳面淨利出現輕微倒退，但剔除匯兌及資產減值等一次性因素，核心盈利錄得可觀增長，海外出口更成為最大增長引擎。回顧股價走勢，股份經過前期調整，負面因素大致反映，中線具備估值修復空間，投資者可把握回調機會分段部署。
今次中期業績，吉利錄得總營收1,736億元人民幣，按年上升15%，創同期歷史新高。歸屬股東淨利潤90.91億元，按年微跌2%，主要受5.5億元匯兌虧損及資產減值等一次性項目影響；剔除相關特殊項目之後，核心歸屬股東淨利潤96.84億元，按年大升46%，反映真實經營盈利能力顯著提升。毛利率升至17.9%，按年改善1.6個百分點，產品結構升級成效浮現，整體經營現金淨流入達199億元，現金流基礎穩健，為研發及海外擴張提供充足彈藥。
銷售層面，上半年總銷量142.3萬輛，按年僅微升1%，集團已經不再盲目追求銷量規模，轉向重視盈利質素。最為亮眼的是出口業務，上半年出口47.42萬輛，按年暴增158%，管理層更加將全年出口目標由64萬輛上調至92萬輛，極氪、領克等高端車型帶動海外高價產品銷售，單車ASP（平均售價）升至11.2萬元，按年上升1.5萬元，高端化帶動毛利向上，成功分散國內市場價格戰帶來的壓力。
股價走勢方面，吉利由今年52周高位25.12港元逐步回落，現時股價大約18.26港元，經過一輪調整，估值已經壓到相對合理水平，對應2026年預測市盈率約10倍附近，值得投資者趁低吸納。
綜合而言，吉利現時增長邏輯清晰，不靠拚銷量，而是透過產品高端化及海外市場擴張推動盈利增長，現金流充足，業績質素持續改善。現階段股份經過調整，多數負面因素已經大致反映，建議投資者可以於現價附近分段吸納，中線博業績帶動的估值修復。
