潼關黃金中期純利飆53%，料9月7日入港股通迎南向活水
國際金價於2026年上半年屢創歷史新高，地緣政治緊張局勢加劇疊加全球央行持續減息預期，黃金作為「終極避險資產」的結構性配置價值獲市場重新定價。根據世界黃金協會數據，全球黃金需求、交易量及市場流動性均於2026年上半年創下歷史新高。在這輪黃金超級週期之中，具備自有礦山資源、成本控制力強且持續擴張產業鏈的黃金礦企，無疑是分享金價紅利的最佳載體。潼關黃金（00340）近期公布的2026年中期業績，正好印證了這一投資邏輯。
金價飆升疊加成本控制，毛利率大幅擴張
2026年上半年集團錄得營業額為15.75億港元，同比增長53%；本公司擁有人應佔溢利達5.23億港元，同比增長53%；每股基本盈利達9.85港仙，各項核心盈利指標均創下同期歷史新高。
業績爆發的核心驅動力在於，期內礦產金平均售價由去年同期每克人民幣666元飆升至每克人民幣965元，升幅驚人。更值得留意的是，集團並非單純「靠天吃飯」，銷售成本僅增加17%至5.83億港元，遠低於收入增幅，反映內部成本控制及營運效率持續優化。黃金開採業務毛利率由去年同期51.5%大幅擴張至62.9%，毛利更是大幅增長87%至9.89億港元，盈利能力實現質變躍升。
此外，集團積極推進縱向整合戰略，先後完成收購隴鑫建設發展有限公司及香港耀隆貿易有限公司。前者有效提升生產安全、發揮產業協同效應，長遠改善成本結構，增強長期競爭力；後者則將黃金回收業務由傳統「購買、精煉及銷售」貿易模式，升級為自主電子平台服務費收入模式，不僅延伸價值鏈，更為集團開闢輕資產增長新路徑。
納入恒指成分股，港股通開啟南向資金新引擎
潼關黃金2026年8月獲納入恒生綜合指數，基本面價值獲市場認可。而更具增量意義的核心催化在於，公司將於9月7日正式進入港股通名單，規模龐大的內地南向資金即將開閘入場。
作為港股市場黃金礦業標的，公司盈利與金價高度掛鉤、業績確定性強，此前受限於流動性與市場認知度，估值長期處於行業偏低水平。進入港股通後，內地配置型資金與主題資金可直接參與交易，有望快速提振交投活躍度，推動投資者結構多元化。內地投資者向來偏好具備實物資產支撐、盈利能見度高的黃金股。參考過往同類中小型標的納入港股通後的市場表現，普遍錄得顯著的流動性溢價與估值重估。
股價方面，潼關黃金現價對應中期年化市盈率仍具吸引力，遠未反映金價持續高企下的盈利爆發潛力。隨着南向資金9月入場及恒指成分股光環加持，流動性與估值中樞有望雙雙提升。建議投資者可於現價附近分段吸納，中線目標價上望4.5港元。
（撰文：大灣區家族辦公室協會主席李慧芬）（本人並沒持有以上股票）
