美加息周期啟動 中銀香港收入有望拾級而上
中銀香港（02388）為香港主要上市銀行集團，業務涵蓋零售銀行、企業銀行、財資業務、保險及證券服務，服務覆蓋本地、大灣區以及海外客戶，同時擔任香港三家發鈔銀行之一，資產規模龐大，屬港股金融板塊核心藍籌。集團公布2026年上半年業績，整體盈利穩步增長，淨息差表現改善，在外圍利率環境轉變之下，具備盈利提升之潛力。
上半年業績，集團股東應佔溢利237.39億港元，按年上升7.1%；每股基本盈利2.2453港元。淨利息收入281.82億港元，計入外匯掉期合約後淨利息收入299.34億港元，按年增長3.3%，由生息資產規模擴張同淨息差改善帶動。計及外匯掉期影響後淨息差為1.57%，按年擴闊3個基點。非利息收入方面，淨手續費及佣金收入59.79億港元，按年下跌5.8%，主要受保險、信託及託管業務佣金回落影響。資產質素維持穩健，減值貸款比率0.89%，較上年末有所下降，持續優於市場平均水平，成本對收入比率維持22.5%，營運效率良好。
香港實施聯繫匯率制度，港元利率跟隨美元利率走動，美國若重新進入加息周期，香港將跟隨加息，帶動港元息率上行，本地銀行生息資產收益率提升。中銀香港積極管理存款定價，優化負債結構，有望受惠於息差擴闊，帶動淨利息收入增長。
股價走勢方面，以現時股價52港元水平計算，預測市盈率約11.7倍，估值處於本地銀行股合理偏低區間。派息方面，集團設立年度目標派息比率介乎40%至60%，並推出2026至2028三年股東回報計劃，除常規派息外，會額外提供不少於105億港元股東回報，當中包括本年度特別股息。上半年合計每股股息0.8188港元，包含常規中期股息同特別股息，按現價計算，預測股息率約4.7厘，派息政策穩定，回報具吸引力。
