小子:十年期債息率的影響力

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作者:小子 – 暢銷書《零成本股息投資法》及FB專頁「小子投資筆記」網誌作家,主力研究收息股,並撰文講述投資收息股的理論基礎,包括股東回報率與派息增長性等。

十年期債息率的影響力

美國1月就業數據強勁,市場對聯儲局加快加息的預期,令債市受壓,債息率上升。指標10年期國債孳息率升至四年高位,引發金融市場一輪恐慌,全球資產價格都受到牽連,環球股市均見調整。筆者認為美國十年期債息率若於今年內急升至約3.5厘「臨界點」,可能會對實體經濟造成衝擊,不容忽視其影響力。

首先,一旦通脹未能跟上債息升幅,等於實質利率抽高,令公司借貸成本高企,影響公司的估值;其二,十年期債息率傳統上被視為無風險收益率,若此收益率與股息率拉近,高息類股票的吸引力將會大減,資金將會由股市流入債市,引發金融市場資產價格調整;其三,稅改直接令美國債務上升,若美國經濟增長率追不上融資成本,可能會拖慢美國未來的增長動力。

十年期債息率如果上升得太快,必然會影響實體經濟及公司融資成本,拖累資產價格,幸運的是債息率未見連續急升的情況,但讀者必須密切留意未來債息的走勢變化。

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