投資一週第23期:大市五窮六絕七可以翻身嗎?

Businessman holding up profits during tough economic times. The men and background are on separate labeled layers.
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大市五窮六絕七可以翻身嗎?

潘鐵珊:天宸康合資產管理有限公司 投資總監

中美貿易摩擦持續升級,導致股市出現技術性回吐。大市恒生指數已從5月份在30000點較高的位置開始回落,現已跌落一成至27000點。這個情形跟真正的五窮六絕七翻身(指股市每逢5月就會開始跌市,6月跌幅加大,7月會有所反彈)拉上一定關係。這種狀態會維持多久呢?股市是否有機會在7月份翻身?或者在大約6月份走向更差的局面呢?這個存在一定的不確定性。

美政策對全球經濟不利

美國特朗普以美國優先及保護主義的對外政策,透支美國的信譽和全球產業鏈的損壞,如果以上趨勢長期發展,將會對美國造成內外雙重打擊。美國貿易摩擦升級一方面會增加美國本土通脹的壓力,美國國民收入與個人開支的數據顯示過去通脹處於低迷,而且連續多次加息後,美國的經濟擴張與利息已到不合理水準。今年年初聯儲局已表示美國加息周期或已見頂。我個人認為假如這種局面持續下去,美國聯儲局反而會減息一至兩次,以提振經濟。美國過去減稅表面風光,但實際反映到去年的帳目卻表明美國人均消費水準仍然不濟。另一方面,美國對華策略一直反覆且極端,這對中國乃至對全球經濟增長而言,將會有極為負面的影響,從而將導致全球經濟增長快速下滑,甚至有可能出現雙輸的局面。

雖然目前美股被過度看好,估值極度偏高,但我認為未來幾個月美國股市極有可能發生崩盤,如果崩盤將會對全球股市帶來連帶影響,我建議投資者在未來3個月內採取比較保守的投資方式。從去年到今年內地的經濟發展和貿易情況來看,個別企業的盈利表現比預期要好。一些能夠配合電子平台及互聯網相關性的經濟模式股份,還是具有一定吸引力。但由於外在大環境的不確定因素影響,建議投資者採取較為短線的策略來投資。

目前利息見頂,而早前內地政府對中國經濟未來表現還是傾向保守的看法,所以不論是貨幣政策還是財政政策,還是以穩經濟穩槓桿的大前提下推出一些措施,包括年初的降準,我相信降準仍會進一步實行,也不排除未來有需要的話,再降一至兩次的利息。

内地政策:穩經濟為主

內地消費方面,最近也有政策出台,包括在白色家電、黑色家電及推動新能源汽車行業的發展,國家推行補貼政策,相信這方面也會進一步加強。中國十三個五年計劃是2016至2020,在未來一到兩年,粵港澳大灣區9+2特區規劃裡所包括的四大核心城市,深圳、廣州、香港、澳門將會加快落實,這將刺激相關地區的經濟及消費。

投資者不妨可以留意內需內銷板塊的個股。在新能源汽車方面,廣汽(02238)去年大幅度地降庫存,今年推出的傳祺新能源汽車,無論功能還是電池使用時間,都比之前改善了很多。消費者的接受度還是非常高。特別在國家補貼下,增長潛力大。

至於餐飲方面,海底撈(06862)及海底撈的湯料供應商頤海(01579),在未來中國城市3,000多個縣市的發展空間巨大,而頤海作為其獨家供應商,更如虎添翼,前景亮麗。

此外,在進一步降準降息的前提下,個別核心地區的內房龍頭,包括越秀房地產(00405)、中國奧園(03883)、粵海(00270),這一類股份有一定增長性。內銀和內險方面有進一步業務的提升,包括平安保險(02318)及平安好醫生(01833),內銀方面,包括分行網絡比較強的郵儲銀行(01658),理財比較好的招商銀行(03968),未來的發展空間還是不錯。雲服務方面,像金山軟件(03888),騰訊(00700),最近受大環境持續的影響下有所回落,展望未來到2020年底,我相信騰訊的手遊業務和平台及雲端上的服務將進一步擴張,整體的收入會有更好的增長。目前在接近每股300元的點位上,是個好機會去慢慢作中長線的部署。

5至6月有回吐壓力 宜短線買賣【黑,小題】

雖然每逢5、6月份都是碰到同樣的回吐壓力,但今年因中美貿易摩擦從而影響擴大。後面雖然貿易摩擦不能一時一刻解決,但單從中國本土的經濟發展以及內部貨幣政策和財務政策的配合下,還是有一定的機會存在。投資者適宜短線買賣,部分作中線持有到明年2020年底。這段時間找一個較低的位置,也可以累積一些比較有潛力的個股,作為中長線的部署,趁市場振盪,提供一些吸納的機會,投資者不妨採取這種策略。可繼續累進式持有部分中線的股份,而另一方面則將部分股份投資採取低買高賣的短線策略較為可取。

基比澳:中華金融資產管理有限公司 烤雞投資法創始人

所謂五窮六絕七翻身,傳統思想是指4月業績宣佈完,5、6月是讓大戶同散戶重整組合的機會,所以個別股份走勢與年初時大為不同,大戶買貨當然想愈低價格愈好,30000點以上相信他們建倉亦很有困難,相反地,沽出手上的股票誘因十分大,加上美國總統突然出招,結果形成現時市況,恒指從高位下跌近3000點。投資者更要注意的是,現時衍生工具佔有市場交易額大概十分鐘之一,一旦牛熊證/窩輪比例失衡,股市形成單邊市的機會就更高,5月正正就是向單邊跌的趨勢走,至於6月是否再度出現單邊市,就要密切留意牛熊證的街貨變化。

中美貿易摩擦有愈演愈烈的跡象,資金正尋求避險,不斷進入債券市場,導致債券價格上漲,債券息率回報愈來愈少。經濟、關稅政策上你一拳,我一腳,這樣的狀態不知道可以維持到何時。本人傾向相信要等到美國總統大選的某些消息公佈前,即特朗普要吸納選票時,才會達成短暫的協議,所以當初預期6月底舉行的G20峰會有好消息公佈,好大可能也是空歡喜一場。投資者可以想像一下特朗普的心態,下年是投票選舉年,今年一定是令自己盡顯功架的時間,所有壞消息一定要在今年傾盡而出,以及將他談生意的技巧融入於政策談判中,從而得到人民的支持和選票。

6月季結因素仍在  可作兩手準備

至於6月份會否繼續下跌?筆者相信季結的因素仍在,若果月頭下跌1000點到26000,最後一星期反彈亦是十分傳統的走勢,暫時分析可能6月底先跌到26500,因為26500左右的牛證比較多倉位。第三季度則是真正的考驗,商界收入受稅務問題影響,下一年度是關門還是減少訂單也要做一個決定。甚至在國內是否要轉型,基於這情況,第三季度股票上落也估計會較大。當然,未來若果聯儲局要減息,股市的狀況也不會太差。現在先兩手準備,持有正股,再用剛剛新推出的反向兩倍ETF(07500)去做短線短倉操作對沖,升跌都可以賺錢。

要尋找一些不是與股市齊上齊落的市場投資,在環球市況方面須多加留意,國際原油價格自上兩星期轉弱,不斷尋底,中線則可以捕捉油價反彈,原油ETF (03135)就是在香港可以尋找到一些間接投資原油的機會,油價現在可以分階段吸納,目標58元。至於金價亦開始創短期新高,作為與股市不同走勢的優勢,一些保護性資金可以考慮買金,若果要突破,先要企穩1,300美元,投資者可考慮SPDR(02840),中間再炒波幅。

以期權組合應對股市橫行

由於股市波幅橫行時間比較多,筆者傾做期權組合較多,同時已經接近100隻股票可以交易,只要好好分析一下自己可接受的風險評估,應用適當策略,平均持有和賺取期權金才是長遠賺錢的理念之一,策略分享分別是Short Put即月近行使價,然後就低一個行使價格位Long Put即月,大升大跌都是短暫,只要懂得賺取期權金,已經讓自己長線可以贏更多的錢。

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