作者:聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
智昇集團控股低價配股靜待升途
今日分析股份是智昇集團控股（08370），於今年5月10日傍晚發布的2019年第一季度報告顯示，截至今年3月底資產淨值約1.56億元，相對今次配股前已發行股數為6.70億股，計出每股資產淨值為0.2329元，相對6月17日收報0.285元，計出市帳率為1.22倍，因高於1倍，從基本面而論反映現價偏高。但若將上述經調整資產淨值，連同今次配股淨額約3,076萬元，認為企業價值約1.09億元，連同創業板普遍股份「殼價」介乎2.5億至3億元，相對配股後已發行股數為8.04億股，計出每股合理值為0.445至0.51元，較現價0.285元產生潛在升幅為56.14%至78.95%。另想指出此股市值約1.91億元，低於2億元也可視為股價偏低另一證明。
淺談配股安排
集團於6月6日晚上宣布配股，規模為1.34億股，而集團將於6月14日召開股東周年大會，即距離開會僅差五成宣布配股，並且配股公告列出過去十二個月並無進行任何股本集資活動，以及集資淨額不足1億元（實則僅約3,076萬元而已），認為今次配股主因與集資無關，相信管理層只想「善用」現有配額。另可留意此股的上市日期為2017年1月20日，上市價為0.31元，於2017年11月20日高見5.85元，為上市以來高位，之後股價反覆向下，至去年10月31日最低收報0.205元，繼而於今年3月18日一度高見1.12元，約四個半月累升4.46倍，再於4月30日低收於0.255元。
配股折讓較大
而於6月6日當晚宣布配股前收報0.290元，兩者只差七個價位，反映屬「低價配股」，跟上述今次配股主因與集資無關的推斷吻合。參考配股價為0.235元，較6月6日收報0.29元折讓18.97%，介乎15%至少於20%，屬於一般授權配股折讓較大水平，可見不是低折讓配股，再加上低價配股，認為希望令承配人受惠。於配股宣布後，卻跌一個價位，暗示有心人不急於拉升股價，不排除於配股完成後才見股價上揚。此股於上市前有四名股東，一直合共佔權60%，成本價同為0.1921元，觀乎於6月17日收報0.285元，兩者差距32.58%，少於五成反映現價進場風險不大。
貨源已被歸邊
於6月7日中央結算系統（簡稱CCASS）顯示參與者有103名，持有約2.88億股，佔已發行股本42.99%，與上述其他公眾股東加上Oasis Heritage Limited或岑健敏的持股佔比相若，視為在CCASS全屬街貨。其中首6名參與者均持有不少於1,378萬股，認為屬有心人持貨機會大，她們佔參與者總數只有5.83%，卻持有約1.86億股，計出街貨佔比為64.55%，因已高於六成，反映貨源已被歸邊，連同上述各項分析，證明股價具備上揚條件。於6月17日收報0.285元，參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.255元或以下買入；保守者則可於0.225元或以下買入。初步目標價為0.35至0.38元；買入價下跌30%可考慮離場。
另須留意二件事，其一是於有心人未有行動前，股價繼續於0.28至0.32元之間橫行機會大，所以投資者進場前要有守候的心理準備。其二是此乃創業板股份，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
