巾幗英雄傳:走勢重現起色 鐵塔上望2.1元

分享

P27 巾幗英雄傳【股價圖:中國鐵塔(00788)】

早前股市大升,人人當股神。朋友之間,尤以女性投資更獨具慧眼,當中集情感、理智、信息與分析於一身。有見及此,「香港女分析師總會」因而成立,希望匯聚一群有投資智慧及內外兼備的女士,定期聚首一堂,分享理財及投資心得。有意入會及共同學習文流,請電郵:[email protected]

Facebook:hongkongfaa

=======================

題目:走勢重現起色 鐵塔上望2.1元

中美兩國落實新一輪會談,貿易緊張關係暫時紓緩,加上蘋果公司在9月10日舉行發布會,刺激手機設備股成為資金熱炒對象。5G概念股中國鐵塔(00788)上周彈力不俗,先後收復10天及20天線,已逼近50天線,在短期走勢漸見改善下,不妨續加留意。

中國鐵塔早前公布,截至今年6月底止中期業績,營業額379.8億元(人民幣.下同),按年升7.5%;純利上升1.1倍至25.48億元,符合市場預期,每股盈利0.0145元,不派息。期內,集團經營效益穩步提升,EBITDA達到278.15億元,按年增33%(綜合券商預測中位數為223.93億元,增7.1%);除息、稅、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)率為73.2%。

此外,集團現金流穩步提升,實現經營活動現金流207.98億元,投入資本開支89.06億元,自由現金流達到118.92億元。管理層預期,全年5G基站需求可達10萬個左右,隨着項目陸續交付,預計5G收入亦會逐步增長,鐵塔維持全年資本開支300億元之內。

宏站收入即將加快

投資者可趁其股價調整收集,上望目標為52周高位2.33港元,惟失守10天線支持位約1.84港元則止蝕。瑞信發表研究報告指,雖然中國聯通(00762)及中國電信(00728)有共建共享5G網絡計劃,對鐵塔投資情緒有負面影響,但該行一直期望兩間營運商能夠合作。

該行預測,5G推出將帶動鐵塔2020年的宏站收入增加5.9%,較對其2019年預測增長5.4%,以及2018年增長2%加快。瑞信指,鐵塔的非電信收入發展令人失望,故下調其今年收入預測0.7%。鑑於鐵塔營運負債率高,故分別下調其今年EBITDA及純利預測0.8%及5.1%。

估值低於其他同業

不過,調整後的總收入預測8.4%,仍在集團指引的範圍內,瑞信維持對其目標價2.55港元。基於鐵塔結構性收入增長,營運負債率仍為一個幫助多於阻礙,瑞信對鐵塔今年盈利增長預測為118.3%;而2019年至2022年盈利平均複合年增長率預測為47.6%,遠高於中國移動(00941)的負0.5%、聯通的11.8%及中電信的4.4%。

基於鐵塔股價由近期高位(7月4日)下跌14.7%,相信非電信收入表現令人失望及共建共享的憂慮已「過龍」,瑞信維持予其「跑贏大市」評級。於美國上市之鐵塔類公司,其企業價值倍數大多超過20倍,按中金估計,鐵塔今年約8.8倍,遠低於同業。

分享