P16 百家爭鳴
蔡鶴卿，蔡氏在股票市場打滾多年，深信投資是一種美學，見盡無數舞高弄低的財技，盡收天下兵器，達至和而不同的境界。說不上大富大貴，但卻身經百戰，集百家之所長，最擅長拆解細價股的財技操作。
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題目：收購倫交所目的為何
上周三（9月11日）收市後，港交所（00388）突然公布，以溢價近23%向倫敦交易所提出收購建議。受著消息刺激影響，倫交所股價急升5.9%，不過港交所卻下跌3.5%。今次港交所的世紀併購究竟所謂何事呢？
若然成功收購，港交所計劃將其股份在倫交所第二上市，以顯示交易所對英國的信心。倫交所管理團隊亦將繼續營運倫交所業務，並參與港交所的管理。有關合併後的未來管治架構，港交所已開始與監管機構展開對話，期望與倫交所和所有相關監管當局就此交易進行詳細討論。
倫交所拒港交所收購
不過很快的，《金融時報》就率先披露倫交所傾向於拒絕這筆交易，原因是擔心政治風險和交易結構，且倫交所致力於完成自己的重磅交易—以270億美元收購數據公司Refinitiv。而後者的交易也出現在港交所的收購公告內，當中提到港交所願意開高價收購，但前提是倫交所不能買Refinitiv。實際情況也顯示出，港交所對考慮更高的現金報價持開放態度。不過，最終結果自然以倫交所一致拒絕作結。
究竟港交所為何不惜代價也要收購倫交所呢？又為何要加入倫交所不能收購Refinitiv的條款在其中呢？據了解，港交所一方面認為Refinitiv的業務不吸引，故想在其交易完成之前提出收購。另一方面，港交所董事會有感上交所及深交所爭取發展國際業務，想先鞏固香港優勢；而且離岸人民幣將可伸展至倫交所的FICC業務，是港交所為未來發展下的一步大棋。
消息公布後不過市場普遍看淡港交所此一舉動，認為難關重重，最終結果亦印證了這點。倫交所對於英國而言，是一項極寶貴的資產，目前，倫交所旗下擁有多個交易場所和清算所，其中就包括義大利證券交易所、和支撐倫敦成為全球外匯交易中心的倫敦清算所。而一旦倫交所被收購的話，政府將密切關注相關細節。加上英政府應不希望其金融服務的標誌性機構且是戰略性的資產被外國人持有，由此大大降低了港交所成功收購的可能性。
當然，不能否認，倫交所本身其實一直在尋求擴大在中國和亞洲的業務，對於來自亞洲的投資者自然很感興趣。不過，感興趣是否等同願意被收購呢？這卻是兩碼子的事。合作的途徑很多，今次港交所未能成功收購，相信與倫交所仍將會有其他的合作進行，未來仍然值得期待。
