作者：方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
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題目：寶龍地產配股調整現吸納機會
上交所及深交所在上周五（10月18日）發出通知，指港交所上市的同股不同權架構公司，納入滬深港通下港股通股票具體安排，並將自本月28日起實施。短期之內會有資金流入港股最大市值同股不同權股票，分別為小米集團（01810）和美團（03690）。近期美團獲大量資金吸納；由於小米現價仍大幅低於上市價，沽壓較大，預計升幅會較小米集團為好。
人民幣回勇 恒指受制二萬七
近期人民幣回勇，離岸人民幣兌美元由7.15水平升至7.06水平，市場擔心中國運用外匯儲備支撐人民幣。從美國財政部近日公布數據顯示，今年8月份中國減持68億美元美國國債，這是中國連續第二個月減持美債，現時美國最大債權國為日本，相信近期中國減持的美債由日本接收，減持的幅度亦屬溫和，相信在近期良好談判氣氛下，大幅減持的機會不大。
內地9月份消費物價指數（CPI）按年升3%，升幅創近六年新高，主要是豬肉價格大升所致。隨着非洲豬瘟疫情進入相對平穩期，加上中國增購美國大豆及豬肉，應有助緩和食品價格對內地通脹的影響。另外，新增貸款及社會融資規模增量皆超過預期，預計市場流動性可支持經濟穩定發展。上證仍受制3,000點關口，目前除了英國脫歐不明朗風險，美國今月尾可能減息，以及下年將簽署首階段協議，整體利好消息仍多過壞消息，恒指今周預計在27,000點水平下反覆拉鋸，等待新一輪好消息。
財務狀況穩健 寶龍地產可吸
寶龍地產（01238）開發和經營商業地產及住宅物業項目，已在長三角、環渤海經濟區、海西經濟區、海南國際旅遊島及中西部地區的逾40個城市打造了超過137個高品質物業項目。商業項目涵蓋「寶龍壹城」、「寶龍城」、「寶龍廣場」三大産品系列，已連續八年獲「中國商業地產公司品牌價值TOP10」榮譽。寶龍今年首9個月合約銷售總額為人民幣451.3億元，按年增56.59%，合約銷售總面積278.38萬平方米，增長46.17%。集團在今年訂立全年銷售目標為550億元，目前已完成82.05%的銷售目標，相信今年很大機會可超額完成。
集團主要收入來自物業銷售收入、投資物業租金收入、物業管理服務收入及其他物業開發相關業務收入。今年上半年總收入增加約32%至122.51億元人民幣，大部分收入來自物業銷售收入，上半年物業銷售收入上升32.6%至104.98億元人民幣，受惠交付建築面積及平均單價均較去年同期有所增加。投資物業租金收入和物業管理服務收入在上半年分別增長36.6%和27.1%，至6.35億元人民幣和7.56億元人民幣。上半年整體純利同比上升35.6%至18.03億元人民幣。
寶龍地產早前以先舊後新方式，配售1.466億股，配股價為5.4元，較最後交易日收市價折讓8.63%，公告集資所得用於未來發展或投資，以及作為一般營運資金。另外，市場傳集團會分拆旗下商業運營和物業管理服務在港上市，預計除了進一步釋放內在估值，更可強化集團的財務狀況。目前淨負債比率由去年底101.6%下降至今年上半年約91.4%水平，手持現金約185.26億元，計及目前一年內到期的借款約為125.41億元，以及早前集資和發債所得，整體流動性屬健康穩定水平。以目前預測市盈率和市賬率分別約7倍和0.66倍，估值合理，投資者可藉今次股價調整，在5.1元附近作出第一注吸納，上望6元，止蝕於4.6元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
