P36 社長論劍
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作者：社長
題目：美股還能再買嗎
最近美中貿易談判似乎又將要達成協議，美股持續創新高，很多投資人一直問：「還能買嗎？」
如果把S&P500指數當成分母，把S&P500成分股的獲利當成分子，就像是附圖最新數據是5.8%獲利率。「美國公債」10年期殖利率才1.8%左右，「投資等級的公司債」收益率大概是3%，所以現階段投資美國債券不如買美國S&P500股票的收益率高。
統計今年，美國股票型基金向外流出560億美元，美股並沒有出現瘋狂買超的過熱訊號，EPFR統計數據包括了基金與ETF，不包括券商買賣的直接投資。換言之，直接投資人的買氣，大於基金持續減碼的賣壓，把美股拉到一直創天價。
日本的經濟觀察家前景指數7月見底，8月收斂，9月拉到翻紅；美國密西根大學的消費者信心指數8月見底，9到11月明顯上揚；德國的ZEW經濟景氣指數，彈升的力道更超越美國。換言之，德國的製造業指數不好，是過去；而經濟景氣指數往上，是未來。
比較偏心理面的景氣信心恢復中，再回到觀察全球製造業的PMI指數，美國的ISM及MARKIT兩大機構，10月份的PMI都比9月來的高；歐洲9月見底，10月及11月回升；但是在新興市場，中國10月份的PMI為51.7是連續四個月的回升，並且創了兩年半的新高，製造業現在也稍有了一點曙光。
之前分析過，全世界在今年8月的負利率債券有17-18兆美元，而現在降到了13兆，龐大的資金流已經悄悄的移動，而觀察貨幣市場10月底有3.4兆資金，錢非常多，有可能流向股市，除了美股以外，台股也在29年半的高點。現在就看川普（Donald Trump）感恩節大餐吃完，聖誕節前總該和中國達成第一階段協議吧！
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【圖說】美股強勁，仍具投資價值。
