撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬
雋思網上銷售增長快利潤高可吼
目前正在招股的雋思集團(01412.HK)為中國的一家紙質桌遊產品及賀卡製造商，近年來，積極發展網上銷售，成為業績增長的一大動力。隨著上市料將集資所得約90%用於提高生產能力及經營靈活性，以及升級資訊科技等，以進一步加強網上銷售的增長及設備的配套能力，前景可看高一線。
根據灼識報告，就2018年出口額而言，集團的在中國紙質桌遊產品及相關產品製造市場排名第一，以及中國紙質賀卡製造市場排名第二，市場份額分別為2.7%及8.1%。
集團開發了五個主要自營網站，包括綜合設計及生產各式個性化禮品、專門訂制拼圖，以及專門訂制遊戲卡等等。接受網絡訂單並進行生產加工，自付款至交付通常在2至7天內完成。因交付期快至兩天，所以很受市場歡迎。位於廣東東莞及鶴山運營兩個主要生產場地，設備完善，加上已成立的數碼生產中心，能夠應付「小批量、多品種」訂單的網上銷售市場需求，因此，正抓住網絡零售增長機遇，而且更可以獲取較高的毛利率，一舉兩得。
按銷售渠道劃分，網上銷售是支持集團近年增長的主要因素之一。2019年止半年，雋思集團(01412.HK)來自OEM銷售管道收入約為5.2億港元，按年同期增長10.8%，佔總收入比重92%；來自網站銷售渠道收入為4,509萬港元，按年同期增長為12.4%，佔比提升至8%；而自營網站的毛利率高逾70%。
自營網站是雋思集團(01412.HK)未來發展及盈利潛力最強的一個分部，因為網站提供的服務有別於OEM業務的大批量生產，其採取的是為客戶提供個性化定制服務，可最大限度的滿足客戶的需求，加上集團由前端平台接收訂單至後端數碼生產流程都是自動化，因此並非其他較中小型的競爭對手可以應付，亦可獲取較高利潤率。目前其網站處於起步階段，正添加更多語言選項及產品種類供應，未來發展空間巨大。
而且，集團亦採用了不同的管理工具，例如精益製造及快速反應製造，以提升效率及生產力，並已取得中國6項發明專利，以及2項實用新型專利的註冊。未來會推行工業4.0，打造「智能工廠」，以提升其競爭優勢。為此，集團擬將集資部份所得用於提升資訊科技基礎設施，包括建立雲端系統、數據儲存庫，建立生產流程大數據。
業績方面，由2016至2018年，雋思集團(01412.HK)收入由8.86億港元升31.3%至11.63億港元，複合增長率為14.5%，2019年上半年按年同期增長11%至5.65億港元，保持雙位數增長勢頭。上市之後，派息率料不少於30%，反映董事局對集團前景有信心。
