美圖打破訂閱天花板
在通脹陰霾與高債息的夾擊下，市場對需要大量燒錢的AI概念股普遍抱持觀望態度。然而，美圖公司（01357）卻用實打實的獲利成績證明了自己，上半年期內付費用戶數與人均貢獻（ARPPU）雙雙飆升，已然成為港股市場中落地最快、發展能見度最高的AI應用龍頭。
美圖最新公布的中期業績表現相當亮眼，中期純利按年大增40%至6.19億元人民幣，整體收入上升22.1%。其中，佔比最重的核心業務「影像與設計產品」收入大幅成長30.9%，成功切入大眾用戶、KOL、專業設計師及小型企業等多元創作者市場。
雖然期內毛利率微跌3.8個百分點，但仍保持在71.5%的極高水平。毛利率小幅波動主因是處於發展早期的AI原生應用成長迅猛，其單位算力與API成本相對較高，加上高毛利的廣告業務佔比下降所致；而美圖秀秀、美顏相機等成熟應用的毛利率則依然穩健。
用戶數據方面，美圖總付費訂閱用戶已升至1,844萬（按年增19.7%）。其中，專為工作與創作打造的「生產力應用」表現尤為搶眼，月活躍用戶（MAU）達到3,300萬的歷史新高，付費用戶更同比大增29.8%至235萬，確立了其作為公司下一階段核心增長引擎的地位。
這份業績最關鍵的突破，在於商業模式的進化。數據顯示，生產力軟件的付費意願更強，人均付費金額比一般生活休閒應用高出約50%。
過去，傳統的「固定包月包年」訂閱制無形中給用戶消費設下了天花板，即便重度用戶願意為高階功能付更多錢，產品也缺乏對應的計費機制。美圖表示，已在2026年上半年正式打破這一限制，改採「按AI算力點數計費」的新機制。未來用戶處理的任務越複雜、使用頻率越高，消耗的算力點數就越多。這一轉變徹底打開了收入上限，也為美圖未來的獲利成長鋪設了更寬廣的上升通道。
