常歡:中國建材待大調整吸納

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P14 投資世界【股價圖:中國建材(03323)】

常歡(蘇家榮),證監會持牌人士,程式選股師,其投資組合於《資本一週》X《炒股幫》的擂台榜於2017年度增長110%;2018年度逆市增長45%,摘取總冠軍;2019年度再度蟬聯總冠軍。
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題目:中國建材待大調整吸納

據央視今年11月報道,全國散裝水泥平均價格為477.43元/噸,環比上漲5.47%。其中,河南局部地區水泥價格單月高位上漲200元/噸,導致11月中南市場散裝水泥價格達到514.58元/噸,環比上漲10.61%。同時,華北、華東市場,水泥價格也大幅上漲。

中國建材(03323)從11月起,便展開升浪,從6.72元爆升到歷史新高9.56元。直至周二(1月21日)才跟隨大市出現明顯調整,中午執筆時低見8.75元。

公司2019年前三季度淨利潤同比增長36.1%。2019年1-9月收入同比增長16.8%至1,831.4億元人民幣,淨利同比增長36.1%至104.3億元人民幣,完成市場全年盈利預測的98%,超出預期。公司指出2019年1-9月水泥需求超出預期,全國水泥產量同比增長6.9%;2019年暑期淡季北方地區需求好於預期,三季度華北及西北水泥價格環比增長2%及1.2%,同比增長8.9及9.6 %。8月底9月初,南方需求恢復,旺季快速啟動,華東及中南地區領漲全國,三季度均價分別同比增長2.2%及5.3%。

此外,費用率下降(三費佔收入比例同比下降1.9ppt)、金融資產公允價值變動增長(同比增長17.9億元人民幣)也為利潤增長做出貢獻。

料四季度華東均價同比持平
四季度來,南方價格漲勢明顯,尤其中南地區價格補漲幅度較大。 截至目前,中南及華東地區水泥價格較10月初已上漲5.8%及2.3%;西南地區由於需求較弱,較10月初價格下調0.8%;北方地區隨著天氣轉冷,需求逐漸走弱,疊加限產因素,四季度至今價格基本平穩。同比來看,四季度至今華東及中南地區均價同比上漲2.1%及5.1%;考慮到去年華東地區價格在11月開始大幅攀升,在高基數基礎上,預計今年四季度均價同比持平;而華南地區1-8月由於雨水、颱風天氣,受抑制的需求在9月後開始釋放,推動地區價格一路上漲。

內房市場於2019年下半年開始強勁,預計可支持2020年上半年建築需求,且內地政府積極推動今年基建投資。相信內地今年水泥毛利率可適度擴張。

機構評級方面,在所有19家參與評級的機構中,53%的券商給予買入建議,42%的券商給予持有建議,5%的券商給予賣出建議。周二終於出現明顯調整,相信中國建材調整未完成,仍有一定獲利沽壓,待深度調整至8.18元吸納。

【權益披露:本人沒持有上述股份】
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