阮靜瑤:港股長期跑輸美股的三大原因

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P4 靜觀市況

作者: 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部助理副總裁,主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展,曾任職大型金融機構投資銀行業務經理,熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
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題目:港股長期跑輸美股的三大原因

標普和恒指走勢南轅北轍,有人歸咎於上市公司質素。事實上,上市公司質素與指數漲不漲,雖有正向關係,但關聯性也許比我們想像中低。以下主要有三大原因,更能解釋為何港股長期跑輸美股。

第一個原因,港股愛派息、美股愛回購。香港本地的上市公司派息,股東並不需要繳付股息稅,故不少上市公司以派息來回饋股東,而除淨時股價會下跌。在美股市場,無論是外國或美國本地的股東,都要交股息稅,香港股東更要繳交30%之多,故較多的公司偏好以回購來回饋股東,而回購通常對股價有推升作用。第二個原因,買賣美股不用繳付印花稅,而買賣港股交易使費卻是全球主要交易所中數一數二高的,這對投資意欲及流動性影響很大,尤其程式交易蓬勃發展的趨勢下,投資者對交易成本愈來愈敏感。第三個原因,對於流動性高、波動性低的標的,大部分投資者更願意付出溢價,這就是為何美股高處未算高的原因。試想想,若你的MPF只能選美股指數基金或港股指數基金,你會怎麼選?社保、養老金計劃持續入市亦是支持股市的一大因素。

投資港股的朋友,經常抱怨大市波幅多過升幅,故愈來愈多人心動想轉買美股。對此筆者也不反對,因在非常時期分散投資也是可行的部署。

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