P27亨言澤語【股價圖：舜宇光學（02382）】
作者：方泽翘，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
題目：無懼疫情影響 舜宇光學值博率高
內地新型冠狀病毒疫情持續，但新增病例速度開始放緩，疫情若持續至第二季，將對今年中國經濟造成影響，投行瑞銀下調今年中國經濟增長預測，由先前估計6%降至5.4%。今次肺炎的傳染力較當年SARS為快，目前確診患者已超越當年SARS人數，為了避免人與人之間的接觸，航空、零售、餐飲、旅遊和酒店等行業受影響最大，投資者現階段不宜過早撈入以上股票。部分企業或積極簡化架構來節省營運成本，但今年中港兩地經濟疲弱，盈利將大幅下行。
國內消費大受衝擊 人行減息釋放流動性
本周一人民銀行開展了2000億元MLF和1000億元7天期逆回購操作，有助維護銀行體系流動性。市場憧憬內地進一步大幅度減息降準，今次疫情對經濟打擊較中美貿易戰為之嚴重，內地經濟近年依賴內需多於出口，疫情蔓延除了令國內消費大受衝擊，生產商需重新評估未來訂單數目，擔心生產數量過多會令庫存大幅上升，料全年訂單看法偏向保守為主。
蘋果下調營收指引 仍看好舜宇業務發展
國內工廠已陸續復工，但產能仍未全面恢復，早前蘋果表示下調一季度營收指引，指目前供應鏈生產率低於預期，以及中國蘋果專賣店正緩慢重新開店，客戶對蘋果產品的需求將有所延遲，但相信只是暫時性。受消息影響，拖累在港蘋果供應鏈如舜宇光學（02382）、瑞聲科技（02018）和丘鈦科技（01478）等股價均下跌，但筆者料影響實屬短暫，投資者可趁機股價回調時吼低位吸納，看好其中長線業務前景。
舜宇光學從事設計、開發、生產及銷售光學及其相關產品與科學儀器，是蘋果產品供應鏈之一，早前公布今年1月光學零件業務的手機鏡頭出貨量按年上升33.2%至近1.09億件，受惠手機鏡頭市場份額的上升，而車載鏡頭出貨量按年增長13.4%至477.2萬件，整體車載攝像頭出貨量有所上升。在三攝像頭已成為去年智能手機的基本配置，預期手機鏡頭基本數目越增越多的前題下，今年高端手機將達四攝像頭配置，舜宇光學鏡頭出貨量中長線仍可維持高增長，而5G推動自動駕駛技術，亦帶動車載鏡頭的需求。
舜宇股價在過去一年有逾45%以上的升幅，鏡頭出貨量在過去數月均錄得增長，市場目前較為擔心今年2月和3月的出貨量有可能受壓，但旗下工廠遠離疫情重災區，生產基地位於中國浙江省余姚市、廣東省中山市、上海市及河南省信陽市，料全面復工時間較快，影響不大。短期蘋果下調營收指引或令舜宇股價從保力加通道的中軸線回落至底線，即122元附近。目前預測市盈率約35.3倍，整體收入和盈利維持高速增長，而且在蘋果供應裡佔重要位置，短期之內蘋果難找到其他企業取代，預計毛利率可維持增長，投資者不妨趁低吸納。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
