P20-23封面故事
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題目：用最壞打算迎接大反彈
上期封面故事提到的「二萬三鋼底」，在上周五（3月13日）、本周一（3月16日）超高密集式沽盤轟炸下，恒指最低見過22,519點，難道所謂本幫所謂的鋼底，是豆腐渣工程不成？此言差矣，這個鋼底的鑄造材料正是富有彈性的記憶金屬，就算跌穿也好，亦可以火速恢復原狀。
就在小記執筆一刻（3月15日‧周二），恒指在道指期貨反彈的情況下，低開、衝高、回落、再衝高，罕有地踩實23,000點不放。這是恒指踏入3月份，美股崩盤引發環球大跌市以來，首次有企穩迹象。與對上十個交易日不是大裂口低開、高開，就是夜期時段受美股左右大上大落，以致一日有四個市的情況，本周二的市況確有好轉勢頭。
始終騰訊（00700）發布年度成績表在即，假如業績超乎預期，就絕對是近期市場碩果僅存的好消息，分分鐘如上期封面標題所講，騰訊可以成為是次股災的救世主。
撰文：炒股幫特約記者
港股跌錯邊 早晚跟番A股
新冠肺炎在歐美大爆發，股市自是首當其衝，道指於當地時間2月12日見過新高29,551點，目前已跌至約20,200點水平，跌幅高達31%或9,300多點，期間多次熔斷。連帶港股亦被拖累，以差不多時間比較，即恒指2月13日高位為27,953點，一路跌至上周三（3月13日）最低位22,519點，期間累跌5,434點或19.4%。
不過，A股表現卻相對堅挺，除了由今年1月22日高位3,060點急挫至2月3日的2,746點，基本上3月5日已重上3,000點水平，惟本周二（3月17日）亦跌返落2,800點左右，至於高低位下跌幅度則有10.2%，論表現其實完勝道指、恒指。好簡單大家都行緊「疫市」，但我跌得比你少而且識反彈，自然是贏家。所以問題來了，目前恒指50隻成分股當中，有超過一半是內地公司，而且成分比重超過一成的騰訊更加是疫情受惠股。換句話說，港股受中國的影響，一定大於美國，事實上疫情在中國、香港已有受控迹象，故此港股再過一段時間，一定會跟番A股。
由於疫情令市民足不出戶，商店食肆乏人光顧，工廠未完全啟動，學校復課無期，連鎖效應之下經濟一定會受到沉重打擊。各國政府自然不會坐以待斃，例如美國已重新恢復量化寬鬆，息口重回接近零息境界。日前美國聯儲局突然期來提早宣布減息一厘，並會啟動購買7,000億美元債券計劃，變相推第三輪貨幣政策量化寬鬆「QE3」，原定本周二及三的議息會議不會進行。聯儲局半個月內先後兩次突發減息，顯示目前疫情對美國經濟構成巨大壓力，亦顯示今次危機可能為時會較市場預期為長。
可預期中國、日本、韓國、加拿大、英國、法國、德國等，今後亦會鬥放水救國救市。須知道錢是會戴眼識人的，自然會流向疫情受控度較高的國家，而在大家都差的情況下，中國與香港一定相對較好，屆時資金選擇前來到中港股市做避風塘也是可預料的事。
金裝拆解疫症真相
還有最重要一件事，世上沒有永遠的疫症，也不會有永無休止的跌市。有陰謀論認為是場「疫劫」，其實是生化武器促使的，本幫不得而知，大家有興趣的話，可以看看友台SkyFinance的節目《金裝艾石拆解金融密碼》，其中第22集《疫症陰謀論》；第26集《疫情對經濟的衝擊》；第27集《3.12世界大變夜》，三集都有公開的免費時段，已足夠令你有一番新見解，「原來係咁，咁快把握機會咩咩咩喇！」
北水流入賭騰訊業績靚
這個封面故事見刊之時，騰訊已公布了2019年全年業績，此前已有資金在賭騰訊業績可能有驚喜，假如兌現，這將會是港股當前唯一的好消息。例如港股通周二（3月17日）成交額約304.79億元，淨流入金額106.14億元人民幣。至於全日淨流入最多的兩隻個股為騰訊及建設銀行（00939），錄淨流入分別為26.15億及12.86億元。全日淨流出最多的兩隻個股為中興通訊（00763）及舜宇光學（02382），錄淨流出約3.3億及1.5億元。
事實上續前各大行都對騰訊寄予厚望，多間大行紛紛看好這份業績，給予「買入」及「增持」評級，普遍認為騰訊盈利按年增長最少有兩成。就在上周二（3月10日），高盛第二度發表研究報告重申騰訊買入投資評級，並再度提高其目標價至490元（見表）。最高目標價由摩根大通給予530元，最保守是中金，祗有342元，恰巧這個價位前幾日已見到。
騰訊主要收入來源來自增值服務，其中代表一定是手遊部分，當中又以《王者榮耀》及《和平精英》的流水最為吸睛。根據上周三（3月11日）市場研究機構App Annie公布，2月月度指數排行榜顯示，《和平精英》IOS市場收入首次登上中國區榜首，同時亦是全球收入第一，而內地收入第二名則是騰訊旗下的《王者榮耀》，全球排名第三位。即全球最賺錢的三隻手遊騰訊已得其二。
市場一直擔心騰訊手遊會後無來者，青黃不接。之前擔心王者老去會後繼無人，熟料和平精英長江後浪推前浪，這個利好因素正有賴這份業績得到印證，以及進一步反映在股價上面。那麼還有那些後起之秀，可以延後王者與和平精英的光輝呢？
根據高盛報告，指出騰訊即將推出手機版《地下城與勇士》及《英雄聯盟》，將會是騰訊遊戲業務2020下半年至2021年的主要增長催化劑。因為這兩款本身就是非常火熱的電腦遊戲，市場有統計指，過去三年間全球玩家在兩款電腦遊戲中花費合計超過87億美元。而即將推出的手機版有望將原來的電腦遊戲玩家吸引過來，致令全球註冊用戶超過10億人。
本幫之前亦有報道過，因為疫情使然，大量學生與年輕工作者被逼留在家中創造「宅經濟」，其中課金打機勢所必然。其中農曆年三十晚，王者就創下20億元人民幣單日流水紀錄，相較於2019年除夕夜的13億元人民幣流水收入，增長約53.85%。至於和平精英，在2020年農曆新年假期每日活躍用戶（DAU）達6,710萬戶，按年增長115%。所以各大行預期，騰訊2019年非通用會計準則純利最少有20%增長，介乎933.6億元至962.8億元人民幣，對比2018年同期僅774.69億元人民幣。
考慮到「遞延收入」，本幫預期騰訊去年盈利或會超過上述大行預計，達「四位數字的億」未定。所謂「遞延收入」，即是用戶的「預充值」，即用戶已經付費但還沒有消費，由於會計處理問題，上季業績的「預充值」被歸納為負債之中，同時亦不體現在當期業績的收入上。因此在第三季指出的智能手機遊戲收入總額同比增長25%至243億元人民幣，可能被低估了，在去年的全年業績中，部分遞延收入有望被釋放出來。而且近年騰訊「遞延收入」的增速，也遠遠快過遊戲業務的增速。
本幫認為，港股可憑騰訊業績驚喜來一記似樣的反彈，初步看24,000點先，再樂觀點可到25,000點樓上，看看見刊這一刻未來五個交易日能否重上兩萬四先，然後才可繼續講下去吧。
散戶最強之盾：7500
做投資一定要攻守兼備，受制於大環境市道不佳，好友有賴重整旗鼓的「最強之矛」騰訊，或許會無用之地。在沽軍狂追猛打之下，我們就需要「最強之盾」——FI二南方恒指（07500）。
全球股市暴跌底下不少投資者都趁勢追入「7500」等反向ETF產品，以做淡恒指對沖正股跌價損失。較為受投資者歡迎的，包括兩倍做淡恒指的FI二南方恒指（-2x）（07500）及FI南方恒指（-1x）（07300）。
港股最差可能見一萬九
凡事有最壞的打算，走起路來自然步履穩健。投資者要進可攻退可守，就算今次港股可以彈返上25,000點樓上，如果最差的情況出現，例如疫情爆過沒完沒了，恒指始終會落一針至19,000點的。
唔怕一萬，FI二南方恒指可以作為「資金中轉港」。據行運社長劉東霖表示，他已減持了五成以上的貨，將套現出來的錢分批進入FI二南方恒指。假如眼前港股真的彈起，便會在25,000點前後押落FI二南方恒指，真的大插的話，例如再見22,500點甚至更低，FI二南方恒指將會對沖掉正股大部分損失。而當港股跌定再彈時，又會將FI二南方恒指的錢拿走，重新放入正股到。如是者反覆進行，有攻有守。
不過，如FI二南方恒指這類恒生指數兩倍槓桿逆向ETF，話就話恒指跌1%，FI二南方恒指會升約2%，槓桿比率兩倍。但實際上FI二南方恒指或其他反向ETF的走勢，並非單純地以負兩倍恒指變化作計算，有時是會負三倍的，即恒指升1%，FI二南方恒指跌幅為3%。若按此推算，FI二南方恒指的波幅實際上為恒指升幅的負三倍。因為反向ETF除了按照恒指走勢波動外，亦會受到市場供求及發行商手續費等因素影響。所以行運社長寄語，若投資者不夠貼市，或會在該ETF炒高後接貴貨，影響回報，造成左一把右一把。「始終這是高手所為，技術、膽量不夠索性沽兩張期指，或者開個長PUT好過！」。
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