勤豐研究101
由勤豐證券研究部，以深入淡出的方式為投資者介紹艱澀的投資理論，希望協助大家能更了解投資路上的種種難題。
題目：市場波動調節機制
上一期討論熔斷機制時，曾提及香港現時並沒有設立熔斷機制。港交所（00388）曾於2019年向證券業界初步咨詢是否有設立相關機制的必要性，目的主要為防範未然，以免香港證券市場於出現重大市場危機時淪為所謂「大鱷提款機」。然而截至現時為止都仍限於咨詢階段，因市場還未有共識。雖然香港市場並沒有停市機制，但為防止市場過度波動，依然有設立相應的限制，該機制稱為「市場波動調節機制」（簡稱VCM）。
港交所於2016年8月推出VCM，機制被觸發時並不會停市而是有一個5分鐘的冷靜期，限制個別適用的證券和期貨的交易價格範圍，提醒投資者於短暫的冷靜期內重新評估其策略和持倉。為了盡量減少干擾市場，VCM只適用於恒指、恒生國企指數成分股及以這兩個指數為相關指數的現月及下月期貨合約，而且觸發條件及次數均有限制。
VCM並非要為適用的證券或期貨設定每日價格的上下限或波動範圍，而是為其短時間內出現突然暴升或暴跌的情況時提供一個短暫的冷靜期，為市場降一降溫。若不是短時間內升跌幅超出某個範圍，該等證券或期貨將會維持正常波動。而且即使正股觸發VCM，其相關的衍生產品依然可正常交易，不受價格限制影響。
香港市場是否需要熔斷機制暫時還沒有共識，但不少投資者或評論員認為於香港設立熔斷機制並無助投資者冷靜，相反停市期間的冷靜期會形成「磁吸效應」令投資者急於搶先交易，反而會令股價跌得更快，令市場更為恐慌。
