P20-23封面故事
題：牛熊讓路 袋鼠市主導
港股在疫情、政治局勢與地緣政治之間被好淡友反覆煎熬，一日之間可以有幾個市況，幾番上落，數輪升升跌跌真箇令人無所適從。值得殷喜「股王」騰訊（00700）霸氣再現，目前繼續破頂中，每股500元近在咫尺，論氣勢已力壓阿里（09988）、網易（09999）與京東（09618）幾隻中概回歸股。
至於何謂「袋鼠市」呢？就是形容恒指走勢好似袋鼠般彈高彈低，而最能體會這種市況要數本周二（6月23日）的市況。當日恒指稍高開30點報24,541點，未幾外媒一篇報導引述白宮貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）表示，美國與中國的貿易協議已經結束。即月期指即由9時16分的高位24,647點，9時45低位24,137點，與此同時恒指亦低見24,184點。
其後，納瓦羅又澄清他的言論被斷章取義，美國總統特朗普（Donald Trump）亦在Twitter澄清，指中美貿協仍然全面有效。語音剛落，港股即作出報復底反彈，最後恒指要升396點至24,907點全日最高位收市，當晚夜期時段更一度升穿25,000點。
問題來了，是次恒指能否企穩25,000點發力再上，抑或市況突然轉壤直插見多次21,000點，都好肯定「袋鼠」會繼續主導大市，牛與熊都只會分別讓路便是。
主文：
騰訊 V.S 恒指
還記得騰訊（00700）於2018年1月29日，見過「曾經」的歷史新高，當時的造價為476.6元，同日恒指也見過33484點，這到目前為止也是歷史新高。不過，於2020年6月23日，騰訊一舉成功破頂，高見498.6元，最後升23.2元或4.89%至497.4元收報，然而恒指卻未有同步，全日高位亦不過是24,907點而已。如果將33,484點減去24,907點，即消失了的8,577點去了哪呢？當日騰訊與恒指同創高峰，今日後者已被遠遠甩開幾個身位，不難想像將來的步伐，究竟是騰訊主動走下來扶騰訊一把，抑或恒指知恥近乎勇，急起直追雙雙同創盛世？
落恒指3年圖、騰訊3年圖
疫症未退，社會運動未完，如今加上「港版國安法」與中美關係，此前的港股繼續維持上上落落的「袋鼠格局」。上星期（6月15至19日）恒指基本上已收復24,500點，亦即重返5月22日內地宣布擬立法前即約24,120點水平。同一時間，騰訊卻由同期412.4元升至周二高位近500元，講到呢度相信要回一回帶。
記得騰訊股價在2018年1月29日見歷史高位476.6元後便反覆回落，至同年低見251.4元才見底，然後極速反彈重返350元以上。及至今年初世紀疫症爆發，宅經濟抬頭，騰訊受惠疫情期間大量居民「宅」在家打網絡遊戲，網上社交和購物模式變得大行其道，股價成功一舉突破400元大關。
雖然恒指近兩個月明顯有維穩力量托住，但跌不穿23,000點，亦企不穩25,000點，自2018年以來一浪低於一浪的趨勢未有改變。表現之所以如此大落後，翻查恒指成分股，現價高於2018年高位的不到十隻，代表箇中升勢僅集中少數藍籌。又以銀行、能源、電訊、汽車及綜合企業等舊經濟股表現特差，直接拖低指數表現。當中最累街坊的肯定是長和（00001）、滙股（00005）、中石油（00857）與聯通（00762）等，這些股份現價要較2018年1月底時跌約50%，這就是恒指遠遠落後大市的主要原因。
或許您會問騰訊是否太貴，或者太平？恒指是否遠遠落後呢？其實當中都沒有必然關係，但可以肯定的是如騰訊一類新經濟股將會繼續跑贏大市，至於舊經濟股則缺乏炒作理由。所以當新經濟股炒得過熱時，其實50隻成分股當中真的沒有幾多隻可以接下力做做緩衝。
500元關外沽盤遍野
回看騰訊周二殺上500元一刻，大量投資者先行獲利，於午後騰訊在500元的沽出價位曾掛出1,400個沽盤，涉及94.7萬股股份，涉資逾4.7億元，阻力非輕。
至於淡友亦趁機加碼沽空騰訊，致使其沽空金額高達38.74億元，甚至高於2018年3月23日，騰訊南非股東Naspers配股套現近800億元當日所創的38.7億元沽空額，創了上市以來最勁的單日空額。周二港股全日沽空金額約183億元，沽空比率15.3%，為月初以來高位。
問道股價前境，根據彭博綜合數據，現時騰訊的市場共識目標價為511元，主要是市場已意識到其遊戲業務已回復強勢，摩通月初更將騰訊目標價上調至600元。該行認為，騰訊正踏入逾10年來最強勁的遊戲發布周期，將加快今明年盈利增長，而強勁的增長前景尚未在股價反映，未來盈利預測修正及估值推升將帶動股價表現。
事實上騰訊近日投資策略繁多，除了進軍日本動漫行業，又有傳擬入主競爭對手視頻串流平台愛奇藝（美：IQ），進一步擴大視頻串流平台優勢，將令其消閒娛樂生態圈更鞏固，有望繼遊戲業務後，成另一項業務增長動力。
恒指重上100天線
之前《炒股幫》封面故事講過，恒指26,000點有無可能，很視乎能否企穩25,000點，以及收復100天線(周二收報時為24,757點)，以恒指周二收市價24,907點計，上述兩個條件已經達到，差在有無本事企穩而已。值得一提250天牛熊分界線為26,203點，並非遙不可及。
為此有報道引述瑞信亞太區高級投資策略師邵志銘表示，雖然目前港股仍充斥許多不明朗因素，但市場已大致將負面消息消化，至於中美關係於較去年有所進步，加上預期未來資金將持續流入市場，多個正面消化反而未反映，故預計料未來3至6個月恒指可衝上26,000關，同時看好科網、醫療保健及中港房地產版塊。
無限量寬托起大市
早前國安法消息一度令外資大量流出，惟大量流入的北水卻取而代之，多隻新股亦將帶動熱錢流入，特別是網易（09999）、京東（09618）等中概股陸續回歸香港上市，即代表以騰訊為首的新經濟板塊祗會日益坐大。等到將來逐一染藍，「有心人」便可以騰訊以外的托市藍籌可以用，屆時股指升勢肯定會更為順暢，已不是今時今日彈上彈落的局面可以比擬。
再者香港政府派發一萬元亦如箭在弦，散戶向來有「市況不景，不如博博」的心態，估計將會有很多「一萬元」流入市場，最終為港股帶來支持。有分析顯示，美國人獲派一萬美元，不少新手即冒險進入股市，據悉道指由24,000點升至27,000點或多或少該一萬元貢獻的。雖則一萬港元的威力肯定不如一萬美元，但令恒指升多千多點的威力肯定是有的。
除了牛熊袋鼠還有山羊同馬騮？升市是牛、跌市是熊、彈上彈落牛熊難分的市況是袋鼠，原來還有其他動物。好似「羊市」，源自美國金融界，代表一種既非牛市也非熊市的狀態，惟不會彈上彈落，一般升跌幅度都在10%上下，大多數的股票都屬於羊市，投資者必須根據自己的經驗與智慧，去分辦升市與跌市。
另外，羊市最大的特徵是「羊群效應」，即有大量股民會不理性地追逐一兩隻股票，最終全軍覆沒時而有之。至於猴市則是來自內地，形容股市大幅震蕩的情況，其實情況有點像上述的袋鼠市的。不過，既然謂之是猴市，即有一份不真實的兒戲感，簡單理解就是個市好假的意思啦，您懂的。
