黎家聰:特步國際疫後漸回復增長  現價估值吸引

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聰明錢走勢

黎家聰(Andy Lai),香港理工大學會計學學士,證監會持牌人士,財富管理策略師,曾任職分析師,擁有豐富投資經驗及知識,投資快人一小步,發掘聰明錢走勢,搭乘大戶順風車!

標題:特步國際疫後漸回復增長  現價估值吸引

股票 特步國際(01368)
前收市價 2.42元
阻力位 2.8元
支持位 2.28至2.4元
較大支持位 2.08元
值博率 6
拍拖指數 2(散拖feel)
風險 同業競爭、銷量遜預期、經營成本上漲。

部署:從年初至今,特步股價從每股4港元,跌至近期2.4元水平喘穩,跌幅近四成。現價水平甚具值博率,存在一定的追落後空間。

簡介:特步國際為國內第三大運動服飾品牌,深耕跑步領域。公司創辦於1987年,起步於出口業務。2001年中國申奧成功,同年「特步」品牌成立。2008年,公司於香港上市。公司目前擁有三大業務線,分別為大眾運動(特步)、時尚運動(K-Swiss和Palladium)和專業運動(Saucony和Merrell),2019年收入佔比分別為94.18%、5.69%和0.12%。

行業:內地十一黃金周而憧憬消費復甦,多個消息亦同時推動體育用品股。國家主席習近平在上月召開教育文化衞生體育領域專家代表座談會,他強調要推動體育產業向高質量發展,以滿足體育消費需求。

業績:截至2020年6月底止,特步國際中期股東應佔溢利2.48億元(人民幣.下同),按年下跌46.46%。每股中期息派6.5港仙,按年少48%。值得注意的是,期內收入按年上升9.6%至36.79億元,於疫情下錄得增長。

疫後回復增長:首席財務官楊鷺彬在網上會議上指出,特步主品牌的營運表現持續改善,從第一季度錄得超過20%中端銷售流水的下跌,改善至第二季的單位數跌幅,及至7至8月基本上已維持在單位數的增長,預計下半年的表現會比上半年好,相信疫情受控後一定會恢復不錯的增長。

多品牌戰略:公司旗下副品牌為:大中華區合資的Saucony和Merrell品牌,以及全資收購的K-Swiss和Palladium品牌。公司未來戰略重點為中國市場的發展,並以同步發展線上、線下銷售渠道。此將有助提升公司收入來源,發揮研發、管道和供應鏈方面等協同效應。

投資價值:(1)特步國際現時市值僅相當於1/37個安踏(02020)、1/16個李寧(02331)及1/11個滔博(06110),估值大幅落後。(2)特步國際往年派息比率平均達60%,今年上半年雖錄得盈利倒退,仍派中期息6.5港仙。

利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。

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