莊治城:中海石油化學現價值博

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作者:莊治城(Chris),國農證券研究部副經理。加拿大麥馬士達大學經濟學學士,擅長利用基本分析和技術分析作出各種中長及短線的投資,也善於利用股票期權加大回報率。

中海石油化學現價值博

美國總統特朗普(Donald Trump)上星期正式簽署行政命令,宣布美國將會對入口的鋁和鐵徵收關稅,但表示某些國家可獲豁免,亦減輕市場對環球貿易戰將會打響的擔心。筆者認為,由於美國減稅政策將會大幅提升美股的盈利增長,加上中國實體經濟經過去庫存和供給側結構性改革後,經濟增長速度有望回穩,但由於去年升幅過急,而且特朗普的處事方式將會為市場帶來隱憂,例如早前突然撤換國務卿雷克斯.蒂勒森(Rex Tillerson),相信港股短期暫時缺乏方向,投資者應小心部署,分段買入績優股作中線投資之用。

內地化肥行業經歷長達五年的低迷期後,隨著內地供給側改革的推進,加上國家加大環保的管控和提高標準要求,尿素產能進一步下降,供求狀況得到改善。去年上半年,整體尿素市場的開工率繼續維持在低位,導致產量的增幅低於需求的增幅,市場供應偏緊趨勢逐漸明顯,尿素價格出現回升的局面,投資者不妨留意中海石油化學(03983),集團主要從事化肥(主要為尿素及磷肥)及化工為產品(主要為甲醇和聚甲醛)的生產及銷售業務,集團於上半年純利為 2.90億元(人民幣.下同),而去年同期虧損為1.24億元,期內營業額上升32.5%至51.4億元,毛利率亦增加至16.4%。

集團於2017年上半年業績明顯好轉,主要是因為產品價格跟去年比較大幅提升,加上控制成本來增加毛利率,雖然集團早前發了通告,表示全年純利只有5,000萬元至8,000萬元,表面上是純利大幅減少,實際上集團是對煤製尿素和磷複肥生產裝置進行減值,相信集團把毛利較低的業務放棄後,業績於2018年有望大幅改善。

展望未來,由於甲醇和尿素的價格於2018年只維持上落波動,因此上半年公司部分生產設施運營率超過100%,但集團首席執行官夏慶龍指,沒有增加產能計劃,目標是產銷平衡,但會增加增值性肥料的產能。另外,集團亦計劃藉助母公司中海油(00883)探索海南天然氣項目,或有機會增加在海南的氣製肥料生產。

短線技術方面,集團自2月開始由3元(港幣.下同)的高位一直受壓,投資者不妨於現價2.24元(3月19日收市價)分注買入,中線上望前高位3元,跌穿1.75元考慮止蝕。

中海石油化學(03983)
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