亨言澤語
方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
========================
【標題】半新股農夫山泉蓄勢待發
美國大選尚餘3周時間，十月餘下時間港股將更為波動。市場已經消化了第二階段的紓困方案，有機會要到大選交接過後才能通過。市場大多在觀望，建議投資者靜觀其變，不宜追高。短期內亦可以選擇一些內需股及必需消費用品股票作短炒，例如半新股農夫山泉（09633）。
農夫山泉是中國包裝飲用水及飲料的龍頭企業。其下，有不少為人所熟悉的飲料，比如﹕農夫山泉、東方樹葉、維他命水等。轄下有12個生產基地，144條包裝飲用水及飲料生產線、7條鮮果榨汁線及3條鮮果生產。其中，飲用水有17條能夠達到每小時81,000瓶的灌裝速度的生產線。最主要生產包裝飲用水產品、茶飲料產品、功能飲料產品、果汁飲料產品。
當中這些飲料分別是在2019年市場規模的排名為，第1、第7、第4、第3。2019年中國軟飲料市場前十名參與者當中農夫山泉亦排名第4。當中單單以包裝飲用水產品計算的話，農夫山泉市場佔有率最大，收益佔總收益的佔比為38.4%。預計因為消費升級，中國消費者的收入水平及購買力的持續提升，推動了中國軟飲料市場的增長。預計2019年到2024年，軟飲料複合年增長率達5.9%。當中，包裝飲用水更會達10.8%。可見身為龍頭公司的農夫山泉在基本面上潛力不俗。
農夫山泉近三年的毛利潤分別達到98.09億元、109.21億元和133.11億元，毛利率為56.1%、53.3%和55.4%。其中，包裝飲用水在 2019 年的毛利率更是超過了 60%，由於水泉是大部分用水都是自行開採，公司根據相應的法規辦理礦產資源開採許可證，每年只需繳納4%營收作為水資源補償費，在繳納相應的水資源稅後可以在最大取水量範圍內任意開採，所以開採成本極低，而且農夫山泉每年的開採量只佔到萬分之一，所以未來水源仍然供應充足。
而且現時農夫山泉其股權分布為內資股有62億股（55%，由創辦人鍾睒睒持有），內資股轉H股有46億股（41%），尚餘約4億股（4%）則由基金及國際配售持有，散戶透過公開發售部份實際只有1億股，佔總股本不足1%，所以股價抗跌能力強，相對其他新股穏定。
農夫山泉2019年的收益為24,021百萬元人民幣，較2018年增長17.3%。當中以包裝飲用水產品為最多14,346百萬元人民幣，佔59.7%的收入，並較2018年增長21.7%。其後分別為茶飲料產品、功能飲料產品，分別佔了收入13.1%、15.7%和增長了3.25%，13.8%。建議投資者可以待股價回落至35水平作作吸納，可將目標價放在40元水平。
【權益披露：本人沒持有相關股份及權益】
