陳錦興:恒指第四季 險中求穩進

分享

A 22/ 先機港股/ 英皇証券/ 陳錦興

#恒指第四季 險中求穩進

港股將在不安中進入第四季。這一年,股市走勢變幻莫測,首季因新冠疫情令大市急挫,恒指低見21,100點;第二季在美聯儲推出無限量寬而回穩;第三季恒指則先升後回,尾段再度轉弱,強勢的科技股也持續調整,而匯控(0005)更創出25年新低及跌穿海嘯供股價,中資金融股受壓。

對投資者而言,世界的經濟及政治狀況已變得愈來愈難評估,甚至跨國大企業亦難以適應,這是股市基調不穩的關鍵。

匯控的遭遇,充份說明國際銀行在複雜的政經處境之中,營運充滿挑戰及不確定。再以TiK Tok的強迫交易而論,也是過去商業世界難以想像的事情,因此營商已變得不容易,更枉論預測盈利、展望前景。當投資者擔心上市企業觸及紅線而受限、受制或受報復,這已非簡單個別事件,而是整個行業可能面臨的新風險。在港上市的企業,似有愈來愈多捲入中美緊張關係漩渦,這是港股季尾轉弱的主要因素。

表面上,中美脫鈎肯定是雙輸局面,市場對此發展形勢,初時不以為然。惟今年大半年過去,亦接近美國大選,中美脫鈎的格局漸趨成形,美方直接針對華為、中芯、TikTok及Wechat等科技企業,欲限制她們的發展;而中方出於反制,亦提出不可靠企業負面清單。股市不看對錯,只對形勢作出反應,投資者因此轉向審慎,不再冒進,促使恒指反覆試低位。

不過,充斥風險並不意味只有下坡路,恒指在第四季仍有險中求進的機會。首先,中美緊張關係不斷升級,已觸動科技、農業、國際企業及華爾街的神經,紛紛質疑強行脫鈎的弊處;微軟創始人蓋茨更警告,美國科技持續領先的優勢反而會受影響,若美國內部理性聲音回歸,將是對白宮頑固鷹派最好的制約。美國大選也是個契機,無論誰人勝出,必須再思考中美關係的新定位,這可能讓股市有空間及藉口回升。

其次,投資中港股市的邏輯仍在,內地經濟正全面復元,是全球在今年能實現正增長的主要經濟體,第四季經濟增長亦將加速,而季內可能出台「十四五」的經濟規計劃,將確立未來5年以雙循環、科技突破等政策方針推動內地經濟升級,這對市場而言,是催化因素。

香港雖然經濟低迷,但疫情已受控,也可能加入大灣區的內循環,逐步恢復跨境商旅流動,再加上市場流動性充裕,資本市場活躍,香港的國際金融中心的地位更為突出,這些正面因素將令恒指在低位的承接力轉強。

股市必有風險,這是常態;股市也能消化任何危機,這是規律。要居安思危,更要樂觀面對。恒指第四季,險中求穩進,這是策略。

分享