P10-11 巾幗英雄傳
香港女分析總會，早前股市大升，人人當股神。朋友之間，尤以女性投資更獨具慧眼，當中集情感、理智、資訊與分析於一身。有見及此，「香港女分析師總會」因而成立，希望彙聚一群有投資智慧及內外兼備的女士，定期聚首一堂，分享理財及投資心得。有意入會及共同學習文流，請電郵：[email protected] Facebook：hongkongfaa
題：基因編輯契媽落場 藥明巨諾勢成十倍股
環球資金泛濫，港股投資氣氛步向熟熾，而被譽為「女版巴菲特」的Catherine Wood已具點石成金效應。Catherine Wood是美國基金公司ARK Invest的創辦人和行政總裁，由她管理的主動型基金ARK 創新ETF（美股代碼：ARKK）表現甚好，過去5年的平均年回報率接近股神巴菲特的平均水平2倍，難怪被網民封為「神」，或美股契媽。
Catherine Wood並不是在今年突然行運。與巴菲特的投資方向完全不同，ARK的主要投資人工智能、自動駕駛、金融科技等創新科技領域，而這些行業近年的需求增長迅速，以及技術突破，股價一飛衝天。在2018年美國上市的1818個基金中，ARK已有3個產品晉身前15名，它們3年內的表現優秀。
Catherine Wood早前接受《彭博》訪問，表示美股未來最大的驚喜將來自基因編輯，預測這個領域的股份有機會成為下一批「FANG」股。Catherine Wood認為，基因股的潛力非常大，因為科學家可以結合基因編輯與人工智能（AI），治療不同疾病，所以下一批FANG股將會來自與基因研究相關的公司。在港股之中，藥明巨諾-B（02126）完全食正Catherine Wood 的基因編輯概念，相信其將成為港股中的十倍升幅黑馬，未來股價勢能一飛衝天！
藥明巨諾-B戴上「藥明」兩字的光環，股價絕對有潛力升10倍。近日，該股忽上忽落，但仍然無法掩蓋強大的搶貨買盤手影，資金搶貨意欲非常強烈，配合街貨早已被收乾，料未來股價將會迅速起飛，趁低位吸納，可以贏盡佢，而相對於預期十倍股的目標來講，現價仍是起步位。從盤路上觀察，高盛買盤頗為顯著，沽貨者多數是散戶，相信未來股價快將展開爆炸性升浪。
現在，該股以29.25元交易，股價上升1.0元，總成交量為123萬股，而最新技術性量度上升首目標為32.95元，破位後將可反覆向上挑戰50元水平，中線變100元的紅底股。
2020年底，藥明系再添一員，藥明巨諾 – B（02126），其以23.8元上市，發售9,769.2萬股，約90%配售，約10%公開發售，另有15%超額配股權，集資最多23.25億元。藥明巨諾於2016年由藥明康德（02359）與美國Juno公司共同成立，是中國領先的臨床及臨床前階段細胞治療公司，主打的腫瘤免疫療法是比較新穎的治療手法，運作原理為激活患者的免疫系統，繼而達到控制或消滅癌細胞的目的，產品管線共有七種候選療法，皇牌候選產品「relma-cel」是針對復發或難治B細胞淋巴瘤以CD19抗原為靶點的CAR-T療法。
聯席保薦人為高盛、瑞銀，穩定價格人為高盛，公司引入10名基石投資者，包括Rock Springs Capital、橡樹資本（Oaktree Capital）、Platinum investment、Veritas Asset Management、RWC Asset Advisors、高瓴基金、太平資產管理、LVC Mi Holdings、AVICT Global、Aranda Investments等，合共認購1.5億美元股份，約佔發售股份54.33%，設六個月禁售期，與一般醫藥B股十分類似，都是有一眾頂級基金擔任基石以及前期投資者。
2020年6月，國家藥監局受理審查藥明巨諾的relma-cel用作dlbcl三線療法的新藥申請；2020年9月，國家藥監局授予藥明巨諾的relma-cel治療fl的突破性療法認定； 該認定旨在加快治療重疾（該重疾目前尚無治療方法或初步證據表明該治療方法優於現有治療方法）之療法的開发及審查。藥明巨諾的relma-cel有望成為中國首個獲批的一類生物制品car-t療法。
與car-t並為細胞免疫療法的還有trc-t、nk及til療法，相較而言，car-t具有下列特殊優勢：
1. 對r/r患者有效。由於部分患者可能因抗藥性而未能對治療起反應或更容易覆发，故血液癌癥的治療充滿挑戰性。Car-t療法為過往治療失敗的患者提供有效治療方法，從而提升該群體生存的機會。
2. 療程較短。與化療及利妥昔單抗組合療法（通常需要6-8個月治療及較長留院時間進行毒性管理）等傳統療法相比，car-t療法一般包括單次輸液及通常少於兩周的留院觀察，不良副作用可能較少，患者耐受性更佳，心理負擔較小。
3. 高齡人群適用。有別於老年患者因耐受性較低需要使用次優劑量的傳統療法，結果表明所有年齡人群對car-t療法有良好的耐受性。
由於2線治療於1線治療未能改善癌癥狀況，或最初有效但之後癌癥惡化時使用；3線治療於之前治療失敗後使用，結合car-t療法的特點，便可理解relma-cel產品所針對的適應癥為何集中於3線治療了。
然而由於relma-cel有望成為中國首個獲批的一類生物制品car-t療法，同時市場預期中國car-t療法消費規模於2021年有望突破6億元，截至2024年，規模有望提升至54億元。
藥明巨諾的長期價值前景可稍作期待：
1. Juno、syracuse cayman持有藥明巨諾18.67%、11.52%的股份，前者提供了relma-cel專利及bcma許可協議，後者提供了針對肝癌的兩個創新細胞療法候選產品（分別靶向afp及gpc3)，除此之外，藥明巨諾所有重大專利均自第三方授權引進，其自身並無就核心候選產品及其他管線產品擁有任何重大專利，未來藥明巨諾會建立自身的研发產品。
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