張嘉奇:憧憬內地放寛生育政策 好孩子突破悶局可試疫前高位

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張嘉奇 中港兩邊走
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【標題】憧憬內地放寛生育政策 好孩子突破悶局可試疫前高位

生育率下降,已成全球的社會問題,部份已發展、或較成熟的發展中國家問題最為顯著。跟據國家統計局數據顯示,2019年的中國出生人口創千禧年後新低,出生率僅為千分之10.48。其中,出生率最高之省份為西藏、寧夏、青海,介乎千分之14.6至13.66,但主要城巿北京、上海則只有千分之8.12及7,反映出生率與地區進展水平成反比,隨著國內人文水平日漸提升,可預期問題將愈催嚴重。

為求梳理社會結構隱患,中國自2014年起已開放「單獨二孩」政策,雖然出生率曾於2016年升至近年高位,但同年開放「全面二孩」後現不升反降之怪現象。為解決人口減少問題,中國衛建委建議進一步研究東北地區全面放開生育政策,建議帶來兩個契機,偏遠地區生育率上升,無疑可帶動嬰兒產品銷量,而城巿人因學歷高、不積極生育,父母亦有能力投放更多資源於其獨生子女身上,令高瑞育嬰產品需求增加。受消息帶動,好孩子(01086)股價突破橫行格局獲追捧。

好孩子於近年完成重組後,由以往主營OEM業務,轉為由旗下gb、Cybex及Evenflo三個核心品牌的營銷策略。產品價格覆蓋全面,產品由超高端至消費型顧客亦有所顧及,以針對不同巿場。然而,2020年全球受疫情陰霾所籠罩,集團盈收亦無可避免受影響,於去年上半年收入按年下升16.1%至37.18億元,但核心戰略品牌佔總收入比重81.9%,與去年同期維持相約高水平,三個品牌分別貢獻總收入的28.9%、30.5%及22.5%。值得留意,主打高端、高價及毛利較高的Cybex品牌,已超前gb成為收入佔比最高之核心策略品牌,故期間收入減少,毛利率亦只按年輕微下降1.6個百分點至41.6%之較高水平。

期內,因疫情影響國內外實體店亦曾停業,間接推動線上銷售渠道,而平台優惠雖略影響毛利表現,但於開拓覆蓋更廣及更高滲透度的消費渠道後,將有助集團力攻或全面放開生育政策的二、三線城市,或成為日後盈利增長的催化劑。集團股價過去5個月主要於1元水平拉鋸,現疫情已逐步受控,有利銷售回升帶動股價向上,執筆時股價報1.3元,擺脫從前悶局,若可突破去年中高位1.49元,中綫可上試2019年底、疫情前之高位1.9元水平作目標。

【本人沒有持有上述股份】

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