封面故事
題：中概股斬災潮 灰犀牛股災
3月期指順利在28,500點樓上結算，本幫上下對於「4月升市」的預期又增添了幾分信心。不過目前港股正受兩大利淡因素困擾，所謂4月升市可能祗是死貓彈而已，是一道最後逃生門未定。
當前第一利淡是Archegos Capital Management遭多間投行斬倉事件，據悉所涉虧損已逾60億美元，具體情況仍在計數中，此事大有當年雷曼事件的影子。第二利淡是新疆棉花爭議，反映中美關係並未因新任美國總統拜登（Joe Biden）上場而有所緩和。
至於利好消息，就是市場等待拜登公布或多達3萬億美元的經濟復甦計劃，以及基建方案細節。小編執筆之時（3月31日00:49am）4月份夜期已升至28,600點水平，這與行運社長在收費群組「大三元」所作的預湔完全一致。
主文：
行運社長的神級預言
上周四（3月25日）恒指跌至27,500點水平，當時行運社長劉東霖已在官方收費資訊群組 – 「真‧行運學堂大三元」表示可以開定4月好倉，在10:28am更肯定的表示「明天升返啦，28,000-28,250先，下星期一、二（29至30日）28,300-28,600。」果然，翌日（3月26日）恒指已反彈至28,336點收市。
未完，就在3月26日5:29pm，行運社長又講「如果（當時是指3月份期指）可以回踩28,100，便可再穿28,600-28,800，希望夜期可以完成。」結果當晚夜期真的見過28,130點，而及至周一、二（29至30日），期指最高見過28,688點。
由於行運社長如實的提早預知了市況，小編自然要問他後事發展如何了。對此劉東霖表示，只要恒指可以企得穩上周五收市價28,336點，這次反彈尚未完結，最盡可以去到29,100至29,500點的，暫時睇下28,800點有無阻力先，理論上在此要回一回，例如見多次28,400點，儲夠力先可以再上29,000點，希望下星期（4月5日至9日）可以見到。他補充，考慮到清明節加復活節關係，期間美股可以再戰新高，相信港股假期回來後可以重新上力，淡友隨著清明節遠去，好友因為復活節而重新上力。
「老實講我暫時睇到4月份是個升市，或者叫反彈市，始終從3月25日低位開始的，從炒期指角度出發，28,600要食好倉的了，留少少到29,000點以上開始有驚喜，屆時就要部署沽倉…..」他解釋，暫時難料文首提到的中概股斬倉事件會發展到什麼地步，如果繼續爆，時間上5月份便見真章，跌起上來絕對是股災級的。所以有股票在手的也要考慮在29,000點以上水平清清倉較穩陣。
中概股、美國傳媒股上周暴跌，由老虎基金前高層Bill Hwang 成立的家族辦公室Archegos Capital Management，被指多家持股上周補孖展不果，投行急斬倉累中概股、美國傳媒股急瀉，更有大行承認在斬倉Archegos時大額虧損。其後真的陸續有投行承認虧損。外電引述消息人士稱，多間銀行在Archegos事件中遭受的虧損可能高達逾60億美元（468億港元），包括美國、英國、瑞士及日本等國家的監管機構俱表示密切注視事件。美國證交會據報傳召多家銀行代表，交代Archegos事件會否影響銀行營運、信貸風險和其他威脅。
Archegos事件絕對是「灰犀牛」，就如有一隻好大好大的犀牛在你面前，但你並不覺得有任何危險，即給你見到危機正在爆發，市場卻像密密的在等待事態發展。
日前事件主角Archegos Capital亦首度開腔，承認當前正是該家族辦公室、合夥人、員工的挑戰時刻，會與Bill Hwang 和團隊商議最佳前路。市場消息指，Bill Hwang的券商包括瑞信、野村、大摩、高盛等頂級投行。受消息拖累「投行股」週一急挫，大摩（美：MS）要跌2.6%、高盛（美：GS）下跌1.7%。野村周一下跌16%，創有紀錄以來最大單日跌幅；而瑞信下跌14%，為一年來最大跌幅。德銀及瑞銀分別下跌5%及3.8%。
至於斬倉事件對中概股影響，市場估算名單包括百度美股（BIDU）、騰訊音樂（TME）、唯品會（VIPS）、Viacom（VIAC）、Discovery（DISCA）、Farfetch（FTCH）、愛奇藝（IQ）、跟誰學（GSX）。Archegos 被斬倉規模依然未明朗，但市場消息指多家投行在事件沽出逾200億美元股份。斬倉導致多隻股份股價急跌，迫使騰訊音樂隨即於周一宣布回購10億美元股份，以抵禦沽壓，該股周一早曾飆9.5%，惟之後倒插4.12%。
另外，白宮新聞發言人普薩基（Jen Psaki）稱，拜登政府正在密切留意本周一基金爆倉發展，事件交由證交會跟進。據彭博引述消息報道，美國證交會及監管機構召見華爾街高層進行會談。要留意的是，這是拜登就職以來，首度對美股表達關注，日後可關注拜登會否如前總統特朗普一樣，以股市表現作為政績指標之一。
業界與市場反應南轅北轍
由於Archegos事件確實有引發連鎖效應之勢，並導致其債權銀行蒙受損失，目前已有市場意見將之與2008年雷曼事件比較。據此野村和瑞士信貸銀行於周一，分別預告面臨重大虧損，令市場憂慮沽貨潮未完，包括百度集團（09888）在內的中概股難言見底。
野村估計，有一個美國客戶拖欠約20億美元（約156億港元），並取消原定發行美元計價債券的計劃。該行雖無披露客戶名稱，但有指正是Archegos。消息拖累野村股價周一暴跌16.3%，為有史以來最大跌幅。瑞信亦認為事件會對其首季業績造成顯著及實質影響。
市傳高盛已向股東和客戶解釋，面對Archegos帶來的相關損失不大，因為該行向Archegos提供的貸款均有充分抵押，而高盛是首批出手的銀行之一，已結束大部分持倉。另有指摩根士丹利上周五也有份協助Archegos清倉，德意志銀行和瑞銀亦有參與，暫時未知三家銀行是否有損失，或者虧損到達什麼程度。
業界和消息人士均指，清倉行動可能未結束，瑞信和其他銀行仍在平倉，大摩周日仍「推銷」一大批ViacomCBS股票。至於還有多少貨要沽，市場料總持倉可能達500億美元（約3,900億港元）。內媒指出，現時基金界最擔憂的是大型投行因Archegos被清盤遭遇保證金虧損，不得不大幅抬高其他基金的槓桿融資保證金比例，或促使他們被迫加入大舉拋售或強制平倉的行列，引發美股新一輪劇烈下跌。美國證交會（SEC）則表示正監察事態發展，上周開始已經與市場參與者溝通。
市場意見認為，採取高槓桿的Archegos持有企業的股票規模既大且集中，大部分槓桿是銀行通過掉期交易提供，意味公司毋須向監管機構申報持倉狀況，因持倉會記錄在銀行的資產負債表上。
老虎曾裁在香港證監手裡
老虎基金為有名的對沖基金，Bill Hwang於10多年前曾縱橫港市場，但老虎基金、Bill Hwang曾在香港干涉內幕交易，即使改名Archegos，老虎基金、Bill Hwang也被證監會趕出港股市場，自此絕跡香港。
據證監會資料，Tiger Asia Management LLC（Tiger Asia）、其兩名高級職員Bill Sung Kook Hwang（即Bill Hwang）及Raymond Park在2008年、2009年中行 （03988） 、建行 （00939） 配售前從安排配售的投行得知消息，在同意屬機密及股價敏感資料後參與認購的同時，Tiger Asia先沽空兩家銀行股份，試圖獲利。
Bill Hwang師父、老虎基金系創辦人Julian Robertson接受外電訪問時形容，Archegos 事件可以發生在任何人身上，遺憾剛好發生在Bill Hwang 身上，但他依然願意投資在Bill Hwang。Robertson現年88歲，他早年成立老虎基金，Bill Hwang主理Tiger Asia，被視為老虎基金系「Tiger Cub（幼虎）」成員，但Tiger Asia於2008、09在香港捲內幕交易案，遭美國、香港監管機構出手懲罰，繼而關閉Tiger Asia。
