封面故事
題：4月份反彈目標29500 5月沽得
轉眼間港股已步入4月中旬，本幫預期的「4月升市」更待何時？其實這最後一彈將要在未來10個交易日內出現，最高目標一如封面所題29,500點，達標之後可以反手沽返落去，而5月份目標暫定「27」字頭……
事實上以周四（4月15日）恒指表現已聞「燶味」，一度要跌369點低見28,530點，一口氣失守10天、20天線，最得人驚是全日成交僅得1245億元，相較2月份恒指30,000點水平，成交動輒二千多億元時有雲泥之別，足見大勢已去。
從炒市角度出發，恒指暫時走不出28,200至29,100點這個範疇，可謂「破邊行邊」。正是因為5月份睇淡，大市或會見27,000點甚至更低。所以此前會來一次「假升」，例如升到29,500點，然後殺好友一個措手不及。
主文：
港股近期屢次在29,000點大關門前卻步，關鍵原因是成交顯著下跌，拉升動力久奉，騰訊（00700）仍未走出配股陰霾，股價停留在590元至640元迷失狀態，不知何年何月再見「7」字頭。港股週四表現或許是5月份大跌的「預演」，恒生指數周四（4月15日）低開28點後跌幅擴大，最多挫369點，低見28,530點；收市報28,793點，跌107點或0.37%。國企指數收報10,905點，跌93點或0.85%；科技指數收報8,142點，跌82點或1.01%。主板全日成交進一步縮至1,245億元，港股通淨賣出5.54億元。
內地當局集中公布與會互聯網平台企業《依法合規經營承諾》第二批資料，當中包括滴滴、騰訊、嗶哩嗶哩（09626）與攜程（09961）等科企巨頭。人心虛怯下，快手曾跌至235元上主新低，嗶哩嗶哩亦曾失守800元。其他大型科網股普遍回吐，網易（09999）、京東集團（09618）、京東健康（06618）與阿里巴巴（09988）、阿里健康（00241）、美團（03690）等都有介乎0.4%至4%的跌幅。
內銀內險股有危有機【小題】(落2628、3988、939、3988三個月股價圖)其他藍籌亦無運行，好似平保（02318）、國壽（02628）、中國太保（02601）悉數尋底，平跌跌幅2%。建設銀行（00939）、工商銀行（01398）、中國銀行（03988）
亦無運行。
內險股表現勁落後，以國壽為例，由年初至今下近8%。值得留意內銀內險股都是舊經濟股，這些股份在疫情高鋒期曾顯著下挫，直至去年底才作出強勢反彈，目前又見回吐，相信已預先炒了「疫情退卻」這個利好憧憬。不過，這些股份是有實際業續支持的，當疫情真的完全退卻後，世界經濟重回正軌時，就會像當年「沙士」步向歷史般上市業績勁彈，真正的升浪應該還會有一兩波的。
受今年策略和不同基數的因素，各險企首季的新業務價值（NBV）增速不一。當中以平保增速最快，國壽包尾。開源證券估計，平保首季NBV增速為15%，國壽則倒退4%，而中國太保、新華保險（01336）分別為3%和11%。至於全年增速，同樣平保最快為15%，太保和新華保險為10%，國壽倒退2%。該行認為，全年看，10年國債收益率有所回升，險企今年再投資利率擴張趨勢較為穩定，利於保險投資端利差擴張和估值修復，推薦平保、太保和新華保險。
內銀乃百業之母 看好中行
另外，中信證券（06030）分析報告指出，雖然市場經歷了一波頗深的調整，恒指由2月17日最高31,168點，連番下跌至3月25日27,505點，不到30個交易日已累跌3,663點或11.75%。然而該行稱未看到資金流出內地等新興市場，相信投資者對美元周期逆轉引致資金流出的情形是過度焦慮。中信證券續稱，本季投資者將迎接一個較上季有利的外部環境，建議把焦點放在估值回抵合理區間的新經濟股份，並同時關注經濟復甦下，盈利逐步修復的同時估值又偏低的傳統股龍頭。
本幫編輯部認為，四大內銀中，以中國銀行最可取，早前剛剛公布截至去年12月底止全年業績，營業收入5,676.47億元人民幣，按年升3.2%，純利按年升2.9%至1,928.7億元人民幣，預於市場預期。每股盈利0.61元，派末期息0.197元。因為中國銀行市盈率僅4倍、市帳率僅0.36倍，而且周息率達7.8厘。中行現價僅2.9元，距離2017年4.3元仍差一截，重返4元樓上不是沒有機會。
慎防黑天鵝 中美關係每況愈下
有外國傳媒引述，美國耶魯大學高級研究員、摩根士丹利前亞太區主席羅奇（Stephen Roach）表示，現時市場尚有一個更巨大的風險被忽畸，中美緊張關係可能會在未來幾個星期惡化，甚至會比「後特朗普時代」更差，在如此背景下的美元尚有更大的下行空間。
美國國家情報總監周二（4月13日）釋出年度威脅評估報告，明確將中國列為美國頭號威脅。根據羅奇說法，美國總統拜登（Joe Biden）似乎還打算沿用特朗普政府的許多對華政策。隨着中美緊張關係加劇，他對美元的警告恐得再加重，此前他預計美元將未來一年或兩年大跌35%。他補充，美國與中國的摩擦可能會影響前者作為全球領導者角色，相信美元還有很大的下跌空間。事實上美元自2020年下半年開始大幅下滑，及至今年首季才略為改善。
羅奇認為市場尚有許多事情令人擔心，而中美關係正正是問題所在，令他非常困擾及煩惱，但無奈市場卻對此完全漠視。羅奇以「不安」來形容兩黨共同提出的「2021戰略競爭法案」草案，因這此舉正反映出對中國會繼續採取強硬措施。假如中國為此有過大反應而進行報復，新一輪，更大規模的貿易戰可能會再打過未定。
先來個「假彈」之後是「真插」
執筆時(4月16日)恒指半日收報28,808，升15點或0.05%；國企指數收報10,945，漲39點或0.37%，成交707億元。五大成交金額股份方面，騰訊半日升0.24%，收報621.5元；盈富基金微升0.21%，收報29.08元；吉利汽車（00175）急升8.11%，收報22元；阿里巴巴微跌0.26%，收報233.2元；美團點評升0.21%。
技術上恒指10天線（28,715點）與20天線（28,652點）都在較接近位置，前者亦已升穿後者形成了短期的「黃金交叉」。考慮到距離4月份期指結算不到十個交易日，如果早前本幫預測的「4月份升市」符合劇本，相信下星期開始恒指便可以重拾升軌。
目前恒指半年日線圖已出現「牛叉」，初步以50天線（約29,200點）為反彈目標，如順利達標可望最高29,500點。同一時間，恒指一年周線圖卻驚現「熊叉」，暫時未能確認這是否假跌穿。如果熊叉走勢持續，3,000點以上規模的持續跌幅是可以預期的。由於「周線」級別又比「日線」高，時間上後者會先行，所以恒指未來兩個月走勢是先升後跌，即在4月份餘下交易日最高升至29,500點，然後在5至6月期指跌至27,000點水平甚至更低。
當然我們還需要顧及港股成交量會否持續下跌，或走不出1,600億至1,800億元的阻力位，那大市下行的機會便相當大。
