楊德華:跌市就是要有好心態

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股壇.煉金術

楊德華(Edward),Conrad Investment Services Limited投資總監。畢業於香港理工大學,應用數學系投資科學理學士,持有特許財務分析師(CFA)資格,擁有超過十年投資交易經驗,曾任職銀行及中資金融機構交易員,熟悉香港證券市場交易,專注於證券研究分析,活躍於新股市場,對環球大市分析甚有心得,擅長以基本面及數據處理發掘投資價值!現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。FB:Edward, CFA – 實戰盤房

跌市就是要有好心態

恒指出現明顯反彈,上周五(8月20日)低位見24,581點後,執筆之時已經回升至25,585點,反彈超過1,000點。雖然出現強力反彈,但後市仍未能言穩,筆者認為今次只是技術反彈而已,由8月11日高位26,822點計,短短7個交易日急挫接近2,300點,出現回彈1,000點是正常的,執筆時恒指仍然是處於下降軌,除非能重上26,000點並企穩才有望脫險,短期後市仍然要步步為營。

恒指在25,000點下估值的確是很吸引,Price to Book Value接近1倍,防守性已經是非常高,不過正如筆者近期文章所指,政策市下任何基本分析都可以失效,中央政府可以推出「雙減政策」指令校外培訓機構一夜變成非牟利形式,整個基本分析計算模型或「玩法」已經不同了。在政策未明朗前,最好是按兵不動,即使想「溝貨」都不急於一時三刻,市況差時頻繁交易,很多時都會出現「懷疑人生」情況,大幅波動下很容易「震走」止蝕其後再回升,出現「左一巴、右一巴」,過程是很令人氣餒,當然投資組合如果則重於「風眼股」,承受太大壓力下就要先行減磅,增持現金比例。假若手持投資組合已經是很分散,對持股是有信心,只是因為市況氣氛差才下跌的話,比較消極但同時是最有效的做法就是「熄機」不看股價。回望恒指多年來走勢或者長勝將軍股票,45度角上升當然是非常理想,但上升過程都不是「一帆風順」,當中都會出現一些20%至30%調整,經歷經濟周期及跨越牛熊市,只是時間線拉長了才覺得沒什麼大不了。

市況好時只要跟著趨勢就可以輕鬆獲利,但前提是有本錢可以繼續落注。一個組合如果下跌10%,要追回只需升11%即可打和回本;但如果跌33%,就需要賺回50%。最近好多大型科技股由高位計都出現「腰斬」情況,如果跌了50%,要回升100%才可望見「家鄉」;所以當務之急是保留實力,市況好轉後再發力追回。市況不佳時就要抱住一個投資心態,「寧願賺不到,都不要輸」;注碼要細,因為市況波動,股價很容易一日出現8%至10%升跌,實際風險承受的金額已經比平常的高。香港市場買賣單位是每手計算,不似美股可以一股一股買賣,所以入場注碼比較難操控,有些大藍籌入場費仍超過十萬元;這是先天性缺憾,希望將來會修改一下,與時並進。

2020年下半年至2021年2月期間,投資者基本上只要肯買就會賺錢,當時出現不少「股神」,獲利以倍數計算,所以行內人士才經常說「好天斬埋落雨柴」、「搵一年就守三年」。「斬倉」、「止損」的確是痛,但有時要客觀理性去做投資,任何時候都要做足風險管理。

權益申報:筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股票

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