張智威∶騰訊估值偏低

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騰訊估值偏低

A股個別發展,上證指數連升5日,以接近全日最高位收市,收報3,597點,升29點或0.84%,深成指全日收市報14,277點,跌36點或0.26%,兩市成交合計縮減逾16%至1.43萬億人民幣。港股三連升後,恒指今早高開175點,之後反覆走高,曾飆331點,見26,359點創8月16日以來新高,不過高位見回吐壓力,恒指曾倒跌60點,見25,967點,尾市倒升收市,恒指全日收報26090點,升62點或0.24%,國企指數收報9341點,升69點或0.75%,科指升1.6%,報6,801點,大市全日成交額1,711億元。

科網股反彈,快手(1024)今起入「港股通」,股價升5.2%,收報88.35元;將入富時50指數的百度(9888)升5.6%,收報163.2元;美團(3690)升0.1%,收報253.6元;阿里健康(241)升3.1%,收報13.32元;騰訊(700)升1.6%,收報496元。中國國家新聞出版署日前公佈《關於進一步嚴格管理 切實防止未成年人沉迷網絡遊戲的通知》規範內容正式生效,以保護未成年人士身心健康,有關事件對騰訊業務收入影響不大。首先於政府政策方面,騰訊曾經提到該部分年青人佔整個遊戲年齡群一成以下,影響輕微,對整間公司收益影響有限。

至於騰訊自家的「未來教室」,亦不覺對企業可帶來很大收益,並指這跟收入無關,而是關乎政策及跟隨政府意思。騰訊這樣做是為釋出善意去配合,而當公司配合到中央政策,市場便憧憬未來的打壓會較鬆,預期股價反彈,但跟收益盈利無關。對於持有騰訊的投資者,建議暫不要沽,因為如果以騰訊這麼高速增長4成多,PE只有25倍,這是便宜,只是被中央政策壓至股價不平衡,理論認為騰訊值600元,除非中央會再出手,否則認為估值是嚴重偏低。至於無貨者,若於500元以下是可入手的,但不要瞓身。

本人為證監會持牌人士,並沒持有上述股份。

張智威
聯席董事

信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited

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