招財密碼:如何玩沽空?

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招財密碼

如何玩沽空?

雖然最近港股見底反彈,但國家政策依然變幻莫測,市場仍然有陰霾,不知道甚麼時候會出事,所以不少有貨的人會選擇對沖,沒有貨的人可能會反手造淡。今日我就會為大家介紹一樣是香港比較少人做的對沖或者做淡工具,就是沽空。

沽空並不犯法,只要在港交「可進行賣空的指定證券名單」內的股票,只要你能問券商或者銀行借貨,就可以沽空。加上,沽空的好處就是當你的股票市值同成交量低,市場上無期貨、期權、窩輪、牛熊這些衍生工具的時候,沽空就是你最後看淡的手段。今日就同大家分享幾招沽空的秘訣。

首先,等股價有掉頭趨勢才好追沽。很多人見股價升得太離譜,脫離了股票價值就會做淡博反彈,但其實這樣做和玩命並無分別。或者你真的是看得準,股價已經遠超它的價值,但絕對不代表它不能再升上去,在牛市和市場瘋狂的情況下,股價往往是無視基本面一頂破一頂,即使你看得準,隨時都會給市場情緒所吞噬。所以沽空前最少等股價做一個頂先。就好像今年2月才上市的快手(01024),上市價115元,當時很多大行都覺得這隻股只值250元,結果一開市就300元,最高還去到417元。當300元的時候,如果你造淡,你眼光是好,可惜忽略了市場情緒,恐怕升到400元的時候已經沒有足夠的按金斬倉,更加可惜的是,而家快手只是得80元!因為時機掌握得不好,結果就讓人左一巴右一巴。

然後,說明借貨沽空,當然要借到貨才能沽空,所以你貨源的貨足不足夠是相當重要,如果你在證券行做沽空,你的貨源就會是證券行的倉底再加證券行其他客戶借出的貨。問題就在於你沽空的股票很多時都是中價股,這些股票券商不用做market maker和月供股票服務,很多時倉底都好少貨,借出股票客戶有的貨就更少。最麻煩的就是,很多時候你在這些股票行開借貨戶口,會有條款是可以隨時call你的貨,結果你上午做沽空,隨時下午收市前就call回你的貨,逼你在收市前平倉,真是玩死你。所以開沽空戶口一定要找一間財力雄厚的銀行或者證券商,千萬不要貪便宜用一些沒有實力的行。

做沽空同我們一般玩的財技股都有類似的地方,看股權分布都相當重要。如果股權集中在幾個大股東身上,就代表街貨夠「乾」,這樣的格局股價就容易偏離本身價值。還有,如果大股東要大手出貨的時候就必須要申報,大股東出貨很容易影響市場預期,形成沽壓。

最後,沽空時記得留意沽空比率,和你一齊沽空的投資者現在是你的朋友,但他們隨時會插你兩刀。當空頭部隊撤退或者讓人逼平倉的時候,他們就要買回股票離場,變相即是做好。所以沽空比率高未必是一件好事,萬一人踩人要平倉時股價會抽高得好厲害,半年前GME事件就是在玩這種東西,所以不要見多人沽空就跟風。

沽空是一樣比較複雜的衍生工具,如果市場上有相關的期貨期權,最好都避免用沽空。還有記得,看淡同做淡是兩回事,有一些人可以半世人在唱淡,間中一兩次跌市就耀武揚威。但真正落場做淡,會讓人call貨,會有利息,會讓人call margin,所以時機是相當重要,絕對不是說說這麼簡單。

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