梁柏基：日圓貶值 香港人最興奮
P34 35/ 美聯資產管理/ 梁柏基 (有表)
#日圓貶值 香港人最興奮
近期日圓持續貶值，日圓兌港元由3月1日元兌0.068港元，跌至執筆時(2022-05-11)的0.060港元，短短兩個月已貶值約12%。本文將詳細探討日圓貶值的原因及潛在投資機會。
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日本作為旅遊業國家，自2020年新冠病毒疫情爆發至今，其經濟嚴重受到影響，疲弱的經濟令日圓比其他貨幣相對弱勢。日本政府實施邊境管控措施已兩年，限制入境人數令到訪日本的人數，較2019年同比下跌達99%。而日本旅遊業的收入，亦由2019年的近500億美元，跌至2020年的約100億美元，下跌近八成，嚴重影響日本的經濟。
#日圓弱勢 將會持續
另外，有別於美國，日本的消費需求並沒有因疫情抑制需求，因而出現預期的「報復式需求」。相反，日本消費者因疫情的陰霾而變得更加謹慎，2021年日本勞動者家庭平均儲蓄率，由2019年的31.4%，上升至2020年及2021年的35.2%及34.2%，缺乏本地消費的動力，令日本經濟停滯，日圓自然變得弱勢。
自2020年起，因疫情的原因，很多主要國家都實施寬鬆貨幣政策，但隨着通脹的問題日益嚴重，多個國家的央行均改變了其貨幣政策，並開始實施緊縮性貨幣政策，包括停止購買國債及調高息率。相反，日本仍然維持寬鬆性貨幣政策，其基準利率現處於-0.1%，相對於美國現時聯邦基金利率的1%更低，利率差距的擴大令資金流出日本市場，日圓因而持續弱勢。
#旅遊買樓 港人雀躍
日圓貶值，其實對很多投資者來說是一個極佳投資時機，小至買日圓作旅遊用途，降低旅遊成本；大至購買日圓計價的實物投資。以上年平均匯率計算，每百日圓可兌7港元 (簡稱「7算」)，但現時每百日圓只能兌6港元左右，即日圓兌港元相對貶值了14%。
以一個7,000萬日圓的物業作為例子，若以上年的「7算」計價，其價格為4,90萬港元，但以現時的「6算」計價，其價格則為420萬港元，僅因匯率原因，物業已變相便宜了70萬港元，要知道70萬港元已足夠支付物業的首期有餘，所以趁日圓走低，購買以日圓計價的物業是一個不錯的選擇。
#人棄我取 千載難逢
日圓的貶值創造了一個不可多得的投資機會，但有部分投資者或會擔心日本的經濟及日圓匯率往後的走勢。但筆者認為，日本的經濟將進入復甦期。隨着疫情的緩和，日本首相岸田文雄表示，日本將於5月稍後分階段放寬入境限制措施，例如每日入境人數上限，由目前的1萬人增加到2萬人，及允許小規模旅行團入境，相信在入境限制放寬下，日本的旅遊業將再次蓬勃。
總結而言，日圓貶值創造了一個千載難逢的投資機會，日本政府放寬入境限制措施，將為日本經濟及旅遊業帶來轉機，日圓亦預期會隨着經濟的復甦而轉強。
caption/ 四相砌大相/ 旅遊 物業 零售 匯率
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