要點：
– 嘉利國際以實物分派形式，並以每擁有四股嘉利國際，獲分派一股嘉創地產的方式把嘉創地產上市
– 嘉利國際在分拆完成後，此股就開始急跌
– 嘉創地產上市後也是一路下跌，這也是很正常表現
分拆上市的嘉創地產的投機價值
以實物分派方式分拆上市的股票，我有先入為主的好感，因為用這方式上市的股票，有一先天優勢，就是質地會比較好，第一就是貨源會比較歸邊，第二就是公司條數假極有限及不會差，第三就是公司至少有人認識，因為母公司的股東，通過實物分派而獲得這公司的股票，對這公司所產生的認識，比較一隻去抽的新股，應該會深刻一些，當炒起上來，亦比較容易吸引投資者參與。
而這次想說的股票，是由嘉利國際（01050）分拆出來的嘉創地產（02421），嘉利國際以實物分派形式，並以每擁有四股嘉利國際，獲分派一股嘉創地產的方式把嘉創地產上市。要分析這種分拆上市的股票，在分拆之後阿媽及阿仔的短期表現，用基本分析作用不大，因為短期內說，究竟大股東合理正常做法，對股價表現的影響，肯定蓋過公司基本因素對股價表現的影響。
首先，我想分析一下公司為何會用100%實物分派方式，即母公司嘉利國際不會獲分派任何嘉創地產的股票，所有嘉創地產的已發行股份將按比例分配與嘉利國際的股東。為甚麼會這樣做？正常大股東會選擇一種對自己最有利的方法去做事。即是100%全分派最有利，為甚麼是這樣？我就不明說了，讀者們自己思考一下吧。
如果你看一下嘉利國際在分拆前後的走勢，你應該可以猜出原因，嘉利國際在分拆前，股價一路慢慢升，但在公司第一次披露分拆意向，即在2021年4月前兩個月，有一日突然急升，相信是春江鴨提早做嘢，之後股價亦維持在高位一斷頗長時間。
而最有興趣的地方就是，在分拆完成後，此股就開始急跌，為何會這樣？我認為，如果要分拆出一只高質的股票，當然股權越集中越好，所以分拆前股價向上升便可合理，至於分拆完股價跌亦很合理，因為既然分拆上市的使命已經完戊，再持有更多的嘉利國際也變成沒有意義，所以沽出街是很正常，亦因為這樣，股價跌亦很正常。
至於嘉創地產上市後也是一路下跌，這也是很正常表現，如果你參考十多年前理文做紙分拆理文手袋的案例，當年埋文手袋被分拆之後，開始時也下跌近七成後才升了幾倍，嘉創地產能否翻板理文手袋的走勢，我們拭目以待。
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