要點：
– 華潤啤酒作為內需概念的龍頭之一，近期公布的業績表現實屬不俗，若以中長線投資為大前題，現價已處於吸引水平
– 今年上半年，華潤啤酒純利46.5億元人民幣，按年升逾22%；派中期息每股0.287元人民幣
– 主席侯孝海表示，維持未來3年次高端以上產品銷售達到350萬噸以上等目標不變
– 集團上半年整體白酒庫存減少三分一，價格亦明顯恢復，銷售逐漸開始進入正軌
華潤啤酒內需龍頭穏中求勝
啤酒股華潤啤酒（00291）作為內需概念的龍頭之一，近期公布的業績表現實屬不俗，只是股價受到市環境影響所拖累，若以中長線投資為大前題，現價已處於吸引水平。
於今年上半年，華潤啤酒營業額錄得238.71億元（人民幣，下同），按年升13.6%；純利46.5億元，按年升逾22%；派中期息每股0.287元，按年多派22.6%。
期內，整體啤酒銷量較去年同期上升4.4%至約65.71億升，次高檔及以上啤酒銷量約14.44億升，較去年同期增長26.4%，其中，「喜力」品牌的銷量錄得接近60%增長。上半年的啤酒平均銷售價格較去年同期上升4.4%。
公司表示，上半年完成貴州金沙窖酒酒業股權轉讓交割，新發展的白酒業務營業額約9.8億元，經調整未計利息及稅項前盈利近4億元。
主席侯孝海提到，面對內地經濟下行、消費預期和信心不足，抑制餐飲和夜場消費，拖累近期啤酒銷量和消費檔次；加上去年基數較高，7月整體啤酒銷售錄得跌幅，亦低於2019年水平，預計今個月銷售同樣會繼續收縮。
但他認為，隨著中央近期推出的刺激消費措施落地見效，預測下季啤酒銷售有望錄得較好增長，有信心今年次高端及以上產品銷量錄得雙位數升幅，並維持未來3年次高端以上產品銷售達到350萬噸以上等目標不變。
侯孝海又稱，集團上半年整體白酒庫存減少三分一，價格亦明顯恢復，銷售逐漸開始進入正軌，相信新的銷售模式下，下半年銷售會比上半年好。
於今年上半年，華潤啤酒的毛利率增長2.9個百分點，令市場略感驚喜，但第三季銷售的下行預期，抵消了這個利好因素。不過從國內的環境來看，毛利率提升反映國內的消費升級仍然在持續，特別是優質啤酒品牌7月和8月的銷量依舊同比增長，足以證實這個趨勢。
華潤啤酒的產品正在走向高端化發展，雖然短線的需求總量有下跌壓力，但白酒等的烈酒業務發展，可望為集團帶來新的盈利能力，抵消啤酒業務的不確定性。
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