要點：
– 別人恐慌 我貪婪
– 港股15,000點以下再大跌空間有限
– 引伸波幅偏高 有利於期權Short Put撈底接貨
別人恐慌 我貪婪
還記得2023年初，港股在內地放棄「動態清零」後氣勢如虹升至高見22,700點，市場期待內地經濟重啟及聯儲局放慢加息這兩大因素支持下港股有望估值修復升至25,000點甚至更高水平。結果中國經濟復甦不似預期，美國聯儲局又持續加息，港股2023年在市場樂觀預期下反高潮地全年下挫2,734點（-13.8%）。
今年2024年初，市場普遍認為美國不但利息已見頂位，而且最快今年3月可以減息，在美國即將減息預期下內地很快會「放水」減息救市，而港股在歷史性連跌4年後，今年2024年開局應該會有一個好開始，結果美國減息的預期降溫、「中國版雷曼」中植破產清盤、內地通縮加劇，而人行又未有如市場預期「放水」下調中期借貸便利（MLF）及貸款市場報價利率（LPR），港股2024年開局熊絕全球，恒指本周一（1月22日）已失守萬五關，在短短15個交易日內急插2,086（-12.2%），直逼2023年全年跌幅。
港股估值低殘，但卻不斷尋底，主要原因是因為市場樂觀的預期落空，內地通縮憂慮加速外資沽貨撤資，而「中國版雷曼」中植破產清盤及結構產品爆倉事件加劇A股跌勢，加上內地要求機構投資者不要賣出股票，變相令到港股成為沽貨提款機。幸好，筆者 過往在此不斷提醒戰友港股有創新低風險，並且準備把握恒指每一次反彈的機會加強Long Put 對沖倉位下跌風險，現在大量現金在手，準備別人恐慌我貪婪，開始認真部署候低分注吸納香港股票。
大家要知道內地不是不想「放水」救市，只是要謹慎行事提防中美息差擴大令人民幣匯價進一步下跌。雖然美國今年3月減息預期降溫，但幾可肯定最遲今年下半年會踏入減息周期，到時人行便有條件開始「放水」救市。目前港股被拋售，一方面是因為外圍升得急，外資揸強沽弱，捨難取易，另一方面是因為市場樂觀預期落空引發恐慌性拋售掟貨。當市場冷靜過後，逐步將焦點回歸美國大方向的減息預期，加上外圍股市貴、下跌空間大、風險較高；港股平、下跌空間細、風險較低，港股隨時會迎來絕地反彈。
技術上，港股目前跌勢與去年11月頂位18,174點至12月底位15,972點的跌浪相似，都是向上「假穿」議息後頂位回落逾12%。恒指今年1月初頂位17,135點至本周一（1月22日）低位14,794點已跌2,341跌（-13.7%），未來12固月預測市盈率約8倍，筆者相信在港股15,000點以下再大跌空間有限。策略上，港股急插令期權引伸波幅扯高，有利於期權短倉Short Put撈底接貨，留意恒指15,500點以下「單日」大跌逾300點或14,500點以下「分注」Short Put接貨買入科網板塊。
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