常歡（蘇家榮）
程序選股師
元大證券(香港)營業總監
運用程式選股，其投資組合於《資本一周》X《炒股幫》的擂台榜於2017年年度增長110％；2018年年度逆市增長45％，摘取總冠軍；2019年年度再度蟬聯總冠軍
瑞聲科技目標價29.70港元
手機設備股瑞聲科技(02018)受惠於智能手機「升級」玩AI，價量齊升下，公司發佈2023年業績明顯改善。
2023年營收為人民幣204.2億元（下同），同比減少1%；毛利率16.9%，同比減少1.4pp；淨利潤7.4億元，同比減少9.9%。值得關注的是，2023下半年營收112億元，同比減少0.1%；毛利率19.2%，同比提升1.4pp；淨利潤5.9億元，同比增長25.2%。2023下半年業績顯著改善。
公司聲學業務2023年收入為75億元，同比減少15.4%。其中2023下半年收入41.8億元，環比增加25.7%；毛利率為30.7%，同比增加1.8個百分點，環比增加5.2個百分點。2023下半年由於智能手機對聲學產品規格升級需求，帶動平均售價環比提升10%。公司SLS大師級揚聲器出貨突破千萬隻。
據瑞聲科技管理層在投資人會議上透露，受益於市場升規升配趨勢，以及產品結構的持續優化，光學模組業務今年將迎來量價齊升。模組產品平均售價預計提高10%至20%，同時月產能將實現超過10%的提升。此外，模組產品結構也進一步優化，OIS(光學防抖)模組、2億像素模組等高端產品今年將大量出貨。結合整體運營狀況和CAPEX控制優化，預計光學業務淨利下半年轉正。
由瑞聲科技創新產品揚聲器馬達二合一的集成（Combo）功能，在全球率先實現規模化量產。與市場上常見的揚聲器模組+轉子馬達方案相比，Combo方案重量直降12%，體積減小25%。在節省堆疊空間的同時其還兼具優異的音效和觸感體驗，實現1+1大於2的協同效應。Combo產品已於2023年下半年正式量產，目前已應用於Redmi Note 13 Pro+、真我12 Pro等多款機型。隨著手機聲學升規趨勢推進，Combo將繼續普及至更多終端機型，2024年出貨量有望突破1000萬。
2024年一季度增長持續
再看工信部發佈2024年一季度電子信息製造業運行情況顯示，今年第一季度，規模以上電子信息製造業增加值按年增長13%，增速分別比同期工業、高技術製造業高6.9個和5.5個百分點。3月單月計，規模以上電子信息製造業增加值按年增長10.6%。今年第一季度，主要產品中，手機產量3.74億部，按年增長13.6%，其中智能手機產量2.76億部，按年增長16.7%。
自去年四季度開始，鏡頭、模組市場產品調漲，這波漲價潮在鏡頭市場體現最為明顯，部分手機鏡頭價格上漲更是超30%，同時對攝像頭模組市場產生了較大影響。
隨著消費電子市場消費信心的恢復，加上公司於2024年2月完成對PSS 80%股權的收購，加速在車載領域的拓展。瑞聲科技有望憑著業績持續改善，繼續修復股價，初步目標升至大約29.70港元。
筆者為證監會持有人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
