赤馬年投資宜攻守兼備 AI推升能源需求 中廣核系股有望跑出
新春伊始，先祝各位讀者丙午馬年投資馳騁，投資得心應手。回顧乙巳蛇年（2025年），港股於兩萬點開局，惟中美貿易戰開鑼，恒指迅即挫至萬九點水平，幸其後碎步上揚，執筆時於兩萬七點徘徊，恒指累升逾三成，大市終在低谷徘徊多年後現復甦曙光。回顧過去三個馬年港股表現，按曆年數據計算，1990、2002及2014年恒指分別升6.6%、跌18.2%及升1.3%，複合計算平均跌約3.4%，可作簡單統計參考。
展望2026丙午馬年，丙午皆屬火，馬象徵奔馳與進取。來年「雙火」相逢迎來「赤馬年」，按中國傳統風水與生肖智慧，代表能量波動大、環境變化快，象徵激情、動力與革新，但亦容易過熱急躁，套用在投資市場亦頗貼切。按五行而言，火旺克金、助土，是否意味金屬、金融、房地產等行業受壓？而與火、木相關的行業（科技、文化創意、旅遊、能源）則較有利？值得明年回望此文，驗證傳統智慧。巧合的是，筆者亦認為今年市場或在震盪中尋找方向，投資者宜靈活應變，攻守兼備。
無獨有偶，傳統智慧與筆者近月投資觀察不謀而合，繼去年12月下旬推介長飛光纖（06869）、本月初推介香港中旅（00308），筆者亦持續關注能源板塊。人工智能（AI）在未來數年將對能源消耗構成巨大壓力，而地緣政治亦令來年能源供應添變數，美國與伊朗談判不確定性升溫，近日國際油市已出現風險溢價。在全球減碳排放浪潮推動下，具成本效益的綠色能源將更受重視，核能可算是現時最折衷的方案。日前，日本重啟因311地震停機逾14年的全球最大核電廠，為減少依賴化石燃料、並於2050年前達成碳中和目標，再度轉向核能。全球為滿足AI帶來的日益增長電力需求，相關板塊未來發展潛力龐大。
港股中，中廣核礦業（01164）及中廣核電力（01816）馬年表現值得期待。兩者同屬中廣核集團旗下姊妹公司，前者主攻資源供應鏈上游（鈾），後者則專注核電運營的下游業務。中廣核礦業高度集中於鈾產品銷售，屬單一資源型業務，鈾貿易業務逾半收入來自中國及亞洲以外，約三分之一來自歐洲。現時日本有意加快核能行業發展，若全球減碳進程加快，將直接推升核能需求，將支持全球鈾礦需求及價格，具條件擴展銷售。
至於中廣核電力則主要銷售核電站電力，屬穩定公用事業，另有少量工程服務。現時集團售電業務逾九成收入來自中國，其餘主要來自香港。兩地電力需求龐大，而距離中國2030年碳達峰目標僅餘四年，故有強烈誘因將傳統火電轉至較環保的能源上，成為核電需求有增無減的催化劑，為集團提供更穩定現金流，故現價市盈率僅約13倍，估值仍有提升空間。回顧過去年半股價走勢，已形成頭肩底形態，預期今年中有力突破阻力，衝破早前3.55元高位，其後將再無明顯阻力，可望再進一步試高。
瑞城證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份）
