特朗普敗訴 比亞迪受惠關稅下調
2026年2月20日，美國最高法院裁定前總統唐納德·特朗普推行的對外國對等關稅政策違法，這一判決不僅標誌着貿易保護主義的重大挫敗，更為全球國際貿易注入新啟示。此判決基於特朗普誤用1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA），該法僅適用於外國對美國構成「不尋常」（Unusual）、「極端」（Extraordinary）和「威脅」（Threat）的情況下授權總統行使經濟權力。筆者認為美國最高法院以國際現實情況比照，特朗普對印度、越南、日本、馬來西亞、新加坡及印尼等多國加徵懲罰性關稅之前，並無上述緊急威脅情況存在，因此判其敗訴。
判決背景可追溯至特朗普2025年重掌白宮後的貿易政策。他引用IEEPA對多國實施對等關稅，旨在回應所謂的「不公平貿易」，但法院認定這些國家並未對美國構成緊急威脅。例如，美國在日本駐軍逾55，000人，日本對美國有「極端威脅」根本難以存在；越南及馬來西亞等東南亞國家貿易往來正常，亦無「不尋常」行為。六位大法官一致判決特朗普敗訴，其中兩位由特朗普本人任命，凸顯判決的公正性。這一裁定預計將導致相關關稅逐步下調或取消，惠及中國出口企業。
對比亞迪（01211）的直接影響是關稅下調帶來的出口成本降低及市場擴張機會。特朗普政策曾加徵25%至100%關稅，嚴重衝擊中國電動車對美出口，比亞迪2025年美國銷售環比下滑15%。判決後，關稅預計逐步降至10%以下，甚至取消，這將壓低出口成本5%至10%，提升競爭力。比亞迪作為全球電動車出口龍頭，2025年交付逾400多萬輛，全球市佔率18%，海外收入佔比達30%。美國市場潛力巨大，預計2026年比亞迪對美國銷售有潛在增長（包括電動巴士），貢獻盈利增幅料5%至8%。此外，判決間接緩解中美貿易摩擦，利好比亞迪在歐洲及東南亞的擴張，匈牙利及巴西工廠投產將進一步避開貿易壁壘。
